成交再创天量属技术调整

　　成交再创天量并非顶部信号，不过是前日涨幅过大的技术性整理。二线蓝筹股的上升短暂出现分化，但趋势并未改变；资产注入、业绩增长依然能够支持市场强势。券商、期货等概念尽管短线受阻，也不过是技术整理。只有业绩差且重组无望的个股出现显著调整，说明市场资金虽热理念却不乱，强势可以维系。建议投资者继续维持高仓位持股策略，持股结构相对偏重于资产注入、期货受益等题材股。(银河证券)

　天量飙升 市场认为政府决心救市

　　财政部、国家税务总局昨晚将证券(股票)交易印花税税率，由现行的3‰调整为1‰。此一被视为特大利好的消息引发周四A股市场全面沸腾，上证综指高开7.98%创近七年来最大开盘涨幅，其后随着天量资金的疯狂涌入，各类个股全面冲击涨停，推动上证综指最多上涨9.60%并高见3593.20点；但其后大量主动性抛盘涌现，压制大盘升幅逐渐回落。

　　沪指开盘报3539.87点，最低3461.64点，最高3593.20点，收盘报3593.03点，上涨304.7点，涨幅9.29% ，成交金额 1956亿, 1只个股下跌，892只个股上涨；深成指开盘报12787.38点，最高12935.09点，最低12548.87点，收盘报12914.76点，上涨1130.61点，涨幅9.59%，成交金额772.7亿，1只个股下跌，723只个股上涨。

　　从盘面观察，当前两市共有97只非ST股涨停，涨幅超过9%的个股有197只，较早段全面涨逾9%的升势明显回落；但下跌个股仍仅有3只，包括宏达股份、*ST高新和ST新天；从权重股表现来看，中国人寿、中信证券、宝钢股份、万科A等均封住涨停，沪市前二十大权重股平均涨幅达7.84%，明显跑赢大盘表现。从行业指数的表现来看，各大行业全面涨逾5%，地产、金属、建筑、300金融均涨逾8%。

　　与本周初证监会出台对限售股减持的规范政策后的市场表现不同的是，今日A股市场经过强劲高开后仍不断有新增资金涌入，成交额持续放大，反映市场信心受到了极大的鼓舞。作为市场呼声最高的救市政策，下调印花税对市场的提振作用无疑是最直接有效的，并且，经过近期管理层的一系列行动，投资者普遍相信，若大盘不涨，则后续的组合政策仍将陆续出台，因此激励了大量观望资金放心进场。

　　不过，伴随着成交额的疯狂放大，其后主动性抛盘开始大量涌现，显示获利抛压正在趁机兑现利润。市场人士指出，上证综指3600点附近积累了大量的套牢盘，今日的突然飙升无疑将触发套牢盘的获利离场；加上从蓝筹股的表现来看，部分敏感资金显然已提前在两个交易日之前偷步介入，今日的报复性反弹无疑为其提供了良好的离场机会。

　　摩根士丹利表示，投资者将本次下调印花税视为政府已决心"救市"，从而刺激了非理性的上涨行情；但由于上市公司收益在放缓，因此这样的升势很难持续。另外，摩根士丹利认为，印花税的下调表明政府已经无计可施了。(全景网)

　用成交量把脉股票走势 天量见天价地量见地价

　　成交量是指当天成交的股数总和，如果不考虑主动性的问题，既可理解为是买入的数量，也可以是卖出的数量。成交量的主要形态可分为缩量和放量，缩量是指市场成交极为清淡，主要由于大部分人对市场后期走势十分认同，可能为看淡后市无人买，或者是看好，只有人买，没有人卖，所以急剧缩量。

　　放量一般发生在市场趋势发生转折的转折点处，市场各方力量对后市分歧逐渐加大，在一部分人坚决看空后市急于抛出时，另一部分人却在大手笔吸纳。投资者可以通过观察单个股日K线图上的红柱绿柱了解成交量变化，如果是阳线对应下的成交量就是红色，阴线反之就是绿色，红绿柱的长短表示成交量的大小。

　　老股民都知道这样一句股市谚语“量在价先，天量见天价，地量见地价”，可见成交量不仅反映出当天成交的股票数量，还是判断市场走势的重要指标。当更多的投资者对股票未来看好时，他们就会投入资金，抬高股价，同时成交量也将放开。因此，可以从成交量变化分析某股票的价格压力和支撑区域。在一个价格区域，如果成交量很大，说明该区域有很大的压力或支撑，趋势将在这里产生停顿或反转。(新京报)

　救市第二道金牌出台：印花税重回1‰

　　让印花税率回到千分之一是归还市场权利的重要一步。那些歧视新兴中国内地股市的人把A股市场鄙称赌场，入市投资者均为赌徒。被他们不幸言中，去年“5·30”提高印花税率后，股市真变成了赌场。上市公司可分配红利总额不及被抽走的印花税总额，市场总效益为负数，所有的入市者无可避免地集体处于赌博状态。

　　市场的性质决定市场行为。“5·30”后，先是不收取印花税的权证被爆炒，曾达到日交易额超1000亿元的疯狂，出现了“钾肥义庄”这样的大闹剧、大丑闻。接着，同样不收印花税的封闭式基金被爆炒，一度几乎消灭折价率。“5·30”后，无论是机构，还是个人，所有的市场参与者均变成了趋势投资者，集体以博取差价为目的，直接源于市场心态恶化。市场心态恶化又是由于市场监管者搞机会主义在先所致。在一种报复性的机会主义情绪中，公募基金带头做多，股指被推至6000点以上，具有信息优势的社保、保险、央企财务公司资金知道市场将被行政力量打压，便高位出货。去年10月起，公募基金被“窗口指导”，最终导致散户、基民血流成河。

　　资本市场这一惨重的教训表明：由于种种原因，市场参与者可能在某一个阶段狂热而不理性，任何时候，监管者都需要保持头脑清醒，不得率先搞机会主义。否则，局面将不可收拾。

　　那些事实上一窍不通的所谓专家蛊惑了监管者，未来一段时间，他们将一如既往恬不知耻地暴跳如雷，指责监者的救市举措。监管者理当不予理睬，并吸取教训，不再亲近小人。或许某些人主观上未必想当“小人”，但他们对资本市场缺乏基本认识又好为监管者之师，后果免不了是：祸国殃民。

　　降印花税是归还市场权利实质性的一步，挽回投资者对监管者的信任、重建投资者对市场的信心还有很多事情需要做。其中，最重要的一个原则是：把切实保护中小投资者利益的“国九条”承诺落实到市场的每一个角落。相当长一段时间以来，这句话已经不被提及。一国监管者不提保护中小投资者利益本身就是奇闻怪事，恐吓、阻止投资者入市不是保护投资者利益。

　　当下，保护中小投资者利益，首先应根除那些损害散户、基民而向利益集团输送巨额利益的掠夺性机制。比如，恢复在上一轮熊市实行的新股按流通市值配售的做法。股改后重新进行新股发行，走回了即使网上也由大资金拿大头的老路，结果是，垄断上市资源的国资控股公司股票发行出高价，把风险输入到二级市场，二级市场开锣时机构再来个对敲开出天价，一路出货，套死所有被忽悠进去的散户。像中国石油(601857行情,股吧)那样的套死220万个家庭的丑闻天怒人怨，再也不能重演！(东方早报  袁幼鸣)

证监会：大小非减持配套细则将陆续出台

　　证监会有关负责人昨天表示，大小非减持的相关制度设计和大宗交易规则正在改进，深沪证券交易所这几天就会出台有关细则。前日，证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，规定大小非一个月内公开出售解禁股数量超过股份总数1％的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。受此利好消息刺激深沪股市大幅高开，由于市场担忧“大小非”利用《指导意见》漏洞减持股份，上午11时后两市股指呈现逐波回落走势，政策“救市”举措成了投资者逢高减仓的理由。

　　据了解，《指导意见》对大小非股解禁进行了规范。但市场担忧大小非会钻《指导意见》漏洞的空子，主要漏洞表现在以下三方面：一是没有规定大宗交易的买方未来的“出货”时限；二是每个月减持占总股本不超过1％的股份，由于多数小非持股量不到1%，这对小非减持来说不构成影响，在限制减持政策预期的刺激下，部分大小非可能会趁机加速减持；三是不排除大小非通过大宗交易倒给关联方，然后由关联方再在二级市场减持。

　　证监会有关人士表示，证监会已经关注到市场对《指导意见》的反应，很多制度设计都有一个逐步完善的过程，大小非减持的相关制度设计和大宗交易规则正在改进，深沪证券交易所这几天会出台有关细则。等看到交易所大小非大宗交易的相关细则后，有什么问题到时再作完善。

　　深沪交易所有关人士表示，对于大小非抛售0.99％解禁股即可规避证监会《指导意见》的限制，以及大小非通过大宗交易卖给关联方，然后由关联方再在二级市场减持等“漏洞”，管理层已经注意到了投资者在这方面的担忧。除交易所昨日发布的一个通知外，交易所有关大小非通过大宗交易转让的相关细则将会陆续出台。

　　据了解，大宗交易的交易规则由交易所会员部负责制订，每笔大宗交易的实时交易情况由市场监察部现场监管，目前有关大小非大宗交易的相关细则正在制订中。(深圳商报)

　本轮大盘中期调整已经结束

　　自今年1月中旬大盘从5522点调整至今，上证综指日K线形成标准的下跌楔型，4月8日的3656点至22日的2990点为下跌楔型的最后一跌。我们认为，2990点应该是5522点以来中期调整的最低点，也是上证综指构筑双底中左边底部的支点。一旦上证综指摆脱5522点—4472点下降通道上轨的反压，则进一步确认5522点开始的中期调整业已结束。但目前来看，多数投资者对反弹仍然缺乏信心，在反弹行情中可能有一定的减仓行为，因此短期内3650点和3850点存在一定的技术压力。虽然构筑底部时会有一定的反复，但随着A股市场在低位完成筹码的转换，上证综指即使出现二次探底，但也很难再度跌破3000点大关。

　　根据Wind资讯统计，截至4月23日，A股市场1550家上市公司中有1286家公布了2007年年报，共实现净利润9638亿元，比2006年的6467亿元增加了49.03%。按4月18日收盘价计算，已公布年报的1286家A股上市公司的2007年市盈率是25.32倍，如果08年和09年净利润同比增长20%，那么08和09两年的动态市盈率将只有21.10倍和17.58倍。尽管2008年中国经济增长可能放缓，但GDP同比增长依然有望保持在10%左右，同时人民币也继续稳健升值。目前A股市场（包括香港H股市场）的偏低估值水平，已经对国内外资金产生了较强的吸引力。

　　历史经验显示，股市行情