3200元/吨的生产成本，现货批发市场的价格却仅3250元/吨左右，这就是目前国内白糖市场的现状。

　　虽然这种现状让很多市场人士较为悲观，但它同样也令部分人士看到了希望——当糖价的下跌空间被不断压缩后，其投资价值也正在体现。

　　“我认为白糖这种接近成本的价格，是今年所能看到的底部。”中国国际期货分析师郭良周对《第一财经日报》表示。

　　“从近期市场的表现来看，目前的糖价已进入投资价值区。首先，有不少现货企业已开始在期货市场去接货；其次，从行业角度来看，白糖行业的集中度还是比较高的，其议价、定价能力比较强，出现像前几年跌破成本价的可能性非常小。”郭良周说。

　　虽然2007/2008榨季国内白糖供大于求的局面基本确定，但市场似乎已将利空逐渐消化。以郑商所白糖主力合约SR901为例，该合约3月4日最高触及5385元/吨，但昨天收盘价已为3878元/吨，下跌近三分之一。

　　郭良周认为，之前供大于求的利空，已经是一个过去时态，它已体现在过去一个多月的行情里。“这些因素导致了市场出现一种超跌的状态。”

　　信达证券分析师康敬东在一份分析报告中写到，国内白糖供大于求的数量约100万吨，但考虑到国家及广西未来的收储可能，以及由于玉米价格一路走高导致生产淀粉糖的成本上升，使淀粉糖对蔗糖的替代效应大打折扣，白糖供给过剩没有想象中那么严重，且其中不排除人为夸大的因素。

　　海通期货分析师杨婧认为：“5月份之后白糖价格可能出现反弹，但出现大涨、突破历史高点则不太可能。从季节性的情况看，预期5月中旬广西开始收榨，之后市场就进入纯消费期，做空力量会比较有限。”

　　不久前，英国分析机构ED&F Man预计，2009年全球食糖市场供求将首次出现缺口。不少人相信，国内食糖亦将长期看涨。但杨婧认为，国内情况未来或许并不这样乐观。她说：“长远来看，全球糖的库存会有一个下降的趋势。这是我们看好国际糖价的一个原因。但国内的白糖跟小麦比较类似。前期国际小麦价格涨了几倍，但国内小麦并没同步大涨。这里面有国家价格调控的因素。”

　　中国证券报作者 □新纪元期货 车勇

　　国内外白糖在产量及经济下滑、资金撤退等多重因素的作用下大幅下挫。其中郑糖主力901合约自3月4日创出的高点5385点一路回落到4月22日的3723点，短短一个多月内大幅下挫1600余点，跌幅高达30%。与此同时，国际市场也从15美分的高点回落到12美分以下，跌幅逾20%。

　　笔者认为，国内白糖在如此大幅的下挫后，利空已基本消化，而中长线的利多除一直被市场所关注的能源问题外还有下年度减产的预期，白糖长线依然看涨。

　　白糖跌近成本价

　　从国内情况来看，国内现货价格已经跌到濒临成本价格，再度下跌将导致企业的利润趋零，作为一个企业是不愿意看到利润为零的，也就是生产企业最大的承受能力也就是利润为零，如再度下跌糖企不排除会采取惜售压货等方式来应对。当然由于产量压力沉重，采取这样的措施最终可能会导致糖企业亏损更为严重，但是要考虑到国家会出面调解各方利益关系，后期或许国家会再度安排一定数量的收储以缓解当前产量压力，根据目前国内的情况是完全有这种可能的。所以国内现货市场从产业角度基本没有下跌空间，那么对应的期货市场其空间也十分有限，这也是近期一直阐述的一个观点。

　　国际市场中线利多

　　从国际市场来看中线利多因素在逐渐凝聚。首先是全球第二大产糖国印度，据美国农业部（USDA）预计2008/09榨季印度食糖产量为2280万吨，产量下降14%。印度2007/08榨季将于今年九月结束，美国农业部预计该榨季印度产糖2660万吨，这一预估数量与印度食糖产业联盟预计数量持平。同时有报道称，由于去年甘蔗收购价格过低以及拖延支付农民蔗款，同时其他粮食作物（大米、