公司估值及投资建议。公司未来三年主营产品仍然以黄金，铜、锌为主，因此我们采取分类加总估值方法比较可取。我们预计，08、09、2010年公司EPS分别为0.26元、0.31元和0.38元，目前，08年黄金、铜、锌各行业平均市盈率分别为35倍、25倍和25倍。预计未来3年公司黄金、铜、锌产品收入占主营业务收入的比重分别为65％、20％和15％，按照分类估值计算得出公司发行价为8.14元，考虑到公司目前领先的行业地位，以及公司A/H股折价因素，我们乐观估计公司股价上市将会有50％－80％的溢价空间，公司股价将在12.2-14.65元之间，建议积极申购。（长城证券）

　　国信证券：预测公司08、09和10年EPS分别为0.25元、0.29元和0.39元

　　以黄金为主导的大型综合类矿业公司，资源储量名列前茅

　　公司是一家以黄金为主导的综合类矿业公司，拥有丰富的黄金、铜、锌、铅、钼等资源，资源储量名列前茅。2007年公司的矿产金产量24.83吨，位居全国第一，铜精矿产量居全国第五。公司拥有采、选、冶一体化产业链，2007年公司黄金产量52.3吨，阴极铜产量8000吨，以及锌锭产量11.4万吨。

　　未来矿产量将持续增长

　　根据公司募集资金项目及资本支出计划，我们预计，公司08、09、10年矿产金产量将分别增长17.6%、17.3%和16.7%；铜精矿产量将分别增长43%、26%和49%，其中2010年后铜精矿增长主要来自于秘鲁白河铜钼矿投产；08、09年锌精矿产量基本持平，2010年由于乌拉特后旗锌矿扩产项目投产及图瓦多金属矿10万吨年产能投产，锌精矿产量将大幅增长188%。

　　金价有望持续上涨

　　受美元长期贬值及全球通货膨胀影响，金价有望持续上涨，但涨幅有限。而受到美国经济趋于衰退的影响，铜价和锌价将表现比较平稳。

　　盈利预测与询价建议

　　根据我们的预测，公司08、09和10年EPS分别为0.25元、0.29元和0.39元。国际黄金股的PE在44倍左右，公司H股的PE也超过40倍。

　　风险提示

　　金属价格的波动对公司业绩的影响较大，如果金属价格出现大幅下跌，公司业绩将低于预期。另外，海外项目的开发投产时间的不确定性较大，这将影响公司后续矿产量的释放。（国信证券）

　　中信建投：合理价位在11.04~12.88元之间

　　国都证券：合理价值为8.80-11.00元/股

　　国泰君安：公司上市合理价格为10.5-11.8元

　  海通证券(600837行情,股吧)：合理价位在15.00-17.50元之间

　　中信建投：合理价位在11.04~12.88元之间

　　传动带行业龙头

　　公司产品主要为V带，2007年公司V带销售量达到3.06亿A米。占全部产品的95%以上，国内市场占有率在25%左右，客户网络覆盖全国30多个省市，具备了绝对的竞争优势，公司约有25%的产品出口，主要出口到美国、欧盟、巴西、越南、巴基斯坦等60多个国家和地区。

　　成本转嫁能力强，毛利率稳定

　　胶带行业是一个规模、技术密集型行业，随着产品品质不断提高，进入壁垒不断加大，公司目前生产规模超过3亿A米，以占据国内1/4以上的市场份额，独具优势地位；同时公司是传动带行业多项国家标准的主要起草和修订单位，三角胶带的生产技术在国内行业处于领先的地位，产品质量不断提高；经过多年的市场开拓，公司的"三力士"品牌已成为国内著名品牌，在全国拥有了良好的客户群；因此公司在原料价格大涨的及时能够及时提高产品售价，转嫁成本，

　　募集资金项目

　　耐热耐油抗静电V带主要的特点就是具有耐热、耐油、消除静电的功能，广泛用于石油、化工、印刷、矿上等特殊作业环境下的机械传动，农用机械用变速传动带是指联合收割机主传动无级变速器用变速V带；汽车传动带是汽车工业的重要配套产品，是汽车发动机的重要部件，受益于国内汽车产销量和保有量的增长；新型橡胶传动带高新技术研发中心项目能充分提高公司产品研发水平。

　　盈利预测和估值