基民选基金是否可以参考去年的业绩？

去年是基民大丰收的年份，尤其是坚定的基民。我的几个朋友，买了基金后去忙别的事，年终的成绩报告单，比公司里整天忙着进进出出的几个同事好得多。这里有数据为证，晨星的数据显示在138个有年度数据的股票型基金中有130个收益超过97%。

跑进跑出的朋友去年不容易挣钱，但守着不动的，年终成绩单差别也很大。以买基金而言，去年的冠军基金涨幅达到了226.28%，而股票型基金中垫底的却只有70%多，可见选好基金也非常的关键。谈到基金的选择，大家现在也知道参考一下过去的业绩，一些机构对基金评级也基本基于此。那么，站在08年年头，挑选基金时，基金去年的业绩究竟是否有参考意义呢？

从实证来看，一年期的基金业绩排名，基本上参考意义不大，相反基金业绩表现上风水轮流转的现象倒是常有出现。以去年为例，在04、05年并不显山露水的华夏大盘精选基金夺得业绩冠军，而06年的业绩冠军却跌到百名之后。即便是在一年之中，这种参考有时也会让人感到无所适从，如拿去年12月份业绩前10名的基金同去年全年业绩前10名的基金相比较，只有一只基金是相同，这说明从短线操作看，时势造英雄的现象可能更为普遍。

出现上述现象，其原因我觉得不外乎以下几个方面：在老基金经理方面，近年来的A股市场在市场参与者、上市公司质量、估值方法和标准等方面，都有了颠覆性的变革。有些老基金经理可能对这些变化比较适应，甚至领先于这些投资策略和风格的演变，相应取得了较好的业绩。但有的则相反，业绩的表现自然不同。对一些新基金经理而言，许多上任时间较短，并未经过熊市和牛市的洗礼， 在牛市中可能很不错，下跌时就显得在风险方面控制不力。业绩表现比较波动。另外，近年来基金业直线上升式的发展，已为大家所共睹，基金经理面对的选择太多，基金经理跳槽也成了业内的一大焦点，基金业绩当然会因为这种人才的流动，发生变化。在基金公司层面上，公司也可能在短期利益和长期利益间难以取舍，一些过度扩张规模，薄积厚发、竭泽而渔的策略，往往造成业绩的大起大落。

不管原因为何，对我们而言，业绩是我们大多数老百姓能找到的唯一的客观参考，所以，选基金，业绩还是硬道理。尽管我不赞成简单的依据基金去年一年的业绩去按图索基（骥），但基金过往业绩对选择基金的重要参考意义仍然是毋庸置疑的，关键是要看如何去运用。有两点看业绩的原则，供大家参考。一是一年的业绩表现随机性很大，看看就可以了，真的选基金时，还是要看长期，也就是说，两年三年期的业绩，更重要。可能也是基于这方面的考虑，全球最著名的基金评级机构——晨星，去年干脆取消了国内基金一年的评级，我觉得这个举动值得表扬。第二点是，除了多看长期业绩表现外，在考察基金过往业绩时还要关注这些业绩是如何取得的，在股票的评价上一次性收益和主营业务利润的不同意义可能大家都知道，对基金而言，此类的明察秋毫一样重要。比如，一个一直处在正常申购和赎回状态中的基金和一个长期处于限制状态下的基金，若取得了一样的业绩，其难度和意义则是不尽相同的。年终净值出现大幅拉升的基金，和一直平衡地运行在平均水平之上的基金，其业绩的含金量，也是不同的。

一季度投资应以股票型和积极配置基金为主

2007年是基金大发展的一年，基金整体业绩骄人。尽管去年四季度基金也一度出现整体性的亏损，但基金全年的业绩答卷还是令投资者满意的，尤其对中小投资者而言，去年买基金比直接投资股票收益更稳定也更轻松。然而，另一方面投资者也看到，在去年不仅不同类型基金间的收益差别巨大，同类股票基金间的收益也竟然有一倍多的差距。因此，一季度基金投资的选择和策略，是投资者新年伊始就须认真考虑的课题。

投资策略与市场判断紧密相连，我们基于对一季度市场的如下一些判断，来讨论一季度基金投资的策略问题，这些判断同我们在去年四季度时对市场的理解是一致的。我们认为去年四季度入市并引发市场层层涟漪的资金多数为跨年度安排的资金，其运作逻辑的一致型也构成了市场的一定惯性。这些基本的判断为：