以下股票只供投资者参考用，如造成资金损失自负！！

万通地产：成长的力量

　　●滨海新区：引领中国经济第三极。未来的珠三角、长三角与环渤海湾，将成为中国经济“平衡的三极”。环渤海湾的成长空间，无疑最大。中国区域经济的发展，形成了“生产性服务业核心城市+制造业基地+劳动力腹地“的模式。以滨海新区为核心的天津市，不仅是环渤海湾的制造业与物流中心，随着综合配套改革试验方案的批复，以金融业为代表的生产性服务业也将迎来发展。公司相关项目将受益于此。

　　●携手泰达集团，立足滨海新区，全国化布局初具规模。公司在滨海新区的项目较多，且已开始布局全国，主要分别在天津、北京、成都、杭州。公司战略合作伙伴为天津泰达集团，后者主要在天津市从事土地一级开发与城市运营，资源优势明显。

　　●2008 年房地产行业投资策略：寻找确定性，从每股土地储备到每股预收款项。支持行业景气的长期因素没有改变，我们看好行业的长期前景，在行业短期调整的当下，选择业绩确定的低市盈率公司，无疑是最佳的选择。在市场亢奋的2007 年，关注重点是土地储备；而在当下，预收款项更为重要，更充足的预收款项意味着更确定的业绩。具体而言，股价与每股含2008 年第1 季度(营业收入+预收款项)可以作为PE 的先行指标，该值越低，估值越具有吸引力。该值行业平均为10.87 倍，而公司该指标仅为1.56 倍，为业内最低之一，估值极具吸引力。

　　●公司预收款项充足，完全锁定08 年0.95 元EPS。我们预测08 年的结算收入为37.34亿元、对应的EPS 为0.95 元，而公司08 年第1 季度营业收入为14.94 亿元，预收款项高达26.73 亿元，合计为41.68 亿元，且多数预收款项将在08 年结算，足以完全确保08 年0.95 元EPS 的盈利预测。

　　●盈利预测、投资建议与评级。我们维持2007 年年底对公司的盈利预测，其2008－2010 年EPS 分别为0.95 元、1.52 元、2.34 元，按10%折现率计算的每股净现值为16.78 元。考虑到半年多来大盘的深幅调整，我们按照2008 年每股净现值，下调其6 个月目标价至16.78 元。目前仍有31%的上涨空间，故重申“买入”的投资评级。

　　●主要不确定因素。系统性风险；发展模式尚待检验；2006 年、2007 年定向增发股份将分别可在2008 年9 月19 日、2009 年12 月26 日上市流通。

　　(海通证券)

广电网络：业绩预增低于预期高速增长趋势不改

　　●公司公告业绩预增300%以上，低于我们预期，但仍可能符合我们的预测。公司07 年中报业绩1193 万，根据预增公告，08 年中报业绩在4800 万以上，对应EPS 在0.14 元以上，而我们7 月15 日中报前瞻报告中的预测是0.18 元。但公告提及，该预测是公司财务部门初步测算的，实际上，公司业绩依然存在符合我们预期的可能性，理由主要来自于公司一贯偏稳健的财务测算。

　　●我们认为，业绩预增低于预期的原因主要在于上半年广告业务受竞争和地震的影响，地震对部分资产的损害以及公司偏稳健的财务预测。公司在07 年报中预测的08 年收入和业绩(8000 万)时，考虑了广告业务的剥离以及1100万财务费用由上市公司承担而非广电股份承担的情景，预测非常稳健。由于广电网络下属100 多个分支机构，地震具体影响尚未统计完毕，我们认为，根据公司偏稳健的作风，公司可能对地震的损失值预测比较大，而实际的中报业绩可能会优于公司的预测，我们维持 我们中报前瞻中的业绩预测。

　　●广告和地震负面因素不影响公司未来业绩的高速增长。公司08 年下半年已经剥离广告业务，后续公司将集中精力发展中国唯一完整的全省有线电视网。我们预计，未来3 年公司有线用户数每年将增加30 万左右，到2010 年达到470万左右。数字用户08-10 年分别增长57 万，80 万和90 万。随着数字化平移和收缴率的提高，公司每用户综合ARPU(包括落地费、宽带业务等)将从08 年19.1 元上升到25.2 元，毛利率从08 年38.4%上升到10 年的44.5%。我们预测08-10 年公司EPS 分别为0.35 元，0.43 元和0.60 元(如果承担1 季度1100万利息费用，08 年EPS 0.32 元，不影响09-10 年EPS)，09-10 年净利润复合增长超过30%。

　　●无需过多担心卫星电视对公司未来3 年业绩的影响。原因在于：(1)卫星电视面对政策制约，目前暂时只针对偏远地区居民；(2)无法提供当地电视节目，降低了对居民的吸引力，尤其是消费力较高且文化需求较强的城市居民。(3)陕西省的低渗透率为有线用户发展提供了巨大的空间。陕西的有线电视渗透率只有36%，我们认为，随着城镇化进程和居民消费水平提高，08-10年有线用户每年增长30 万是非常保守的预测。假设城市居民有线渗透率2010 年为70%(目前为60%)，城镇化率2010 年上升为50%(目前城镇化率40%，07 年陕西1100 万户居民)，那么城市有线用户数有可能达到385万户(目前为270 万户)，有115 万用户的增长空间，而这还不包括农村有线用户的发展。所以，我们不用过于担心卫星电视对公司未来三年业绩增长的影响。

　　●后续催化剂包括可能的所得税减免和业绩超预期，维持“买入”评级。公司当前股价对应08 年EV/EBITDA 只有10 倍，低于歌华24 倍和天威11倍，也低于美国数字化改造时期有线运营商15-20 倍的水平。后续如果有线用户数和数字用户数增长超出我们预期，可能进一步提高业绩。我们维持“买入”评级，6 个月目标价13 元(FCFF 估值结果，对应12 倍EV/EBITDA)，如果股价因为业绩预增低于市场预期而下跌,正是介入的好时机。

　　(申银万国)

天威保变：公司效益继续保持大幅增长

　　●2008 年7 月31 日，天威保变  （600550 ）发布半年报，在公司公告业绩同比预增120%-150%的基础上，实现主营业务收入20.15 亿元，营业利润5.22 亿元，归属母公司的净利润4.69 亿元，分别比上年同期的14.81亿元、1.92 亿元和1.84 亿元实现增长36.04%、171.55%和154.95%，略微超过预增公告。摊薄后每股收益达到0.40 元，继续保持大幅稳定增长。

　　●业绩增长点主要来源于新能源的投资：公司的主营业务收入同比增长36.04%，而营业利润却大幅增长了171.55%，利润的主要增长点来源于对天威英利和新光硅业的投资收益。5.22 亿元的营业利润中，主营业务利润为2.06 亿元，比去年同期的1.09 亿元增长89.98%，而对联营企业和合营企业的投资收益占3.15 亿元，比去年同期的0.84 亿元大增277.61%，投资收益占营业利润的比重从去年同期的43.47%增加到了60.45%。

　　●天威英利业务规模持续增长：全球太阳能电池企业基本保持高速增长，公司原控股的保定天威英利新能源有限公司于2007 年6 月8 日在美国纽约交易所成功挂牌上市交易(代码YGE)，跃进世界光伏行业的前列，目前公司持有天威英利25.99%股权。上半年，天威英利继续保持良好的发展态势，预计太阳能电池产销量在100MW 以上，报告期内，为公司贡献投资收益1.94 亿元，占净利润比重41.47%。

　　●新光硅业产能继续释放：四川新光硅业科技有限责任公司的一期工程年产1260 吨多晶硅项目于2007 年2 月26 日投料试车一次成功后，2008年产能逐渐释放，产品达到多晶硅国家标准相应等级，预计能够实现年产量800 吨左右。公司持有新光硅业35.66%的股份，新光硅业虽然在汶川地震的范围内，受灾害影响曾停产一个月带来一定经济失，但影响不大，设备运转情况良好，且效率不断提高，制造技术不断完善，其产能逐步得到释放。报告期内，新光硅业为公司贡献投资收益1.26 亿元，占净利润比重26.56%。

　　●变压器业务稳定发展毛利提高：报告显示，合肥、秦皇岛工厂的建成投产，使公司的生产能力大为增强，公司凭借两厂先进的技术装备及优越的地理位置，进一步巩固扩大国内市场、开拓国际市场。面对原材料价格上涨带来的成本压力，公司采取多种措施，降低成本，规避风险，并在统一市场、统一采购、统一技术的基础上，加大成本管理力度，充分发挥规模经济的优势。报告期内，变压器业务收入同比增长45.93%，而成本只同比增长30.15%，使毛利率大增9.07 个百分点，达到了25.25%。

　　●公司投资的其它新能源公司建设情况良好：报告显示，公司控股95%新筹建的保定天威薄膜光伏有限公司、公司持股49%的乐电天威硅业有限责任公司年产3000 吨多晶硅的项目、以及公司控股51%天威四川硅业有限责任公司新津年产3000 吨多晶硅项目等正在加紧建设中，待项目建成投产，公司新能源产业的规模、效益、整体水平都将再上新台阶。子公司保定天威风电科技有限公司的整机一期厂房已建成并投入使用，并于2008 年1 月份完成了首台1.5MW、三叶片、上风向、变桨变速型双馈风力发电机组的组装工作。截至目前，由保定天威风电科技有限公司承建两台1.5MW 风电整机已全部组装完成，并于近日开始发运。

　　●报告期内，公司每股收益为0.40 元，同比增长154.95%，继续保持稳定大幅增长，业绩的主要增长点来源于公司对天威英利和新光硅业的新能源产业的投资收益。目前天威英利正处于快速增长期，而新光硅业的产能也在逐步释放，而公司的主营变压器业务也保持稳定发展，如无其它影响，公司收益在2008 年下半年及2009 年仍将保持这种快速增长态势。考虑到由于上半年雪灾及地震的影响，以及下半年天威英利及新光硅业的产销量应高于上半年，我们预测2008 年全年收益将有较为乐观的预期。

　　●近年来，国际光伏产业一直保持高速增长，年复合增长率在40%以上，虽然近期石油价格有所回落，但光伏发电仍将是未来能源发展的重点。随着天威英利、新光硅业等的不断扩产，以及公司控股及参股的诸多新能源子公司薄膜电池及多晶硅料项目的建设完成和逐渐投产，在2-3 年后将给公司效益带来巨大提升。虽然随着国内外众多多晶硅项目的逐渐投产，多晶硅现货市场价格将有所回落，但对长单来讲影响不大，并且随着光伏电池产业的继续发展，多晶硅项目仍将保持一定的利润。如发展顺利，公司在2010 年后将在新能源领域迈上一个台阶，具有长期投资价值。建议投资者重点关注。

　　(宏源证券)

　顺鑫农业：地缘优势奥运真正受益者

　　●顺鑫农业拥有地缘优势，作为北京食品供应商，是奥运真正受益者。2008年上半年实现销售收入29.31亿，同比增长32％，实现净利润107％，每股收益0.28元。

　　●白酒销售收入同比增长79.85％，达到6.16亿元，接近去年全年销售收入6.2亿元。新增终端餐饮店500家，增幅25％。二锅头是北京标志性产品，奥运会的召开对公司白酒业务带来淡季不淡的效果，有望平滑往年销售的季节性特征，我们预计全年有望达到7000万元左右的净利润。

　　●屠宰业较上年销售收入增长22.65％，毛利率下降－2.45％。我们预计上半年公司屠宰量下降，销售收入增长主要来自肉价上涨。公司情况与行业整体情况相符，今年猪源仍然较紧张，鲜肉销售毛利下降，行业利润向上游转移。公司的种猪业务销售收入同比增长182.5％，毛利增长9.86％，预计种猪业务全年净利润有望突破5000万元。另外公司的熟食和低温肉增长较快，我们预计全年销售收入增长70％。尽管预计下半年猪肉价格会小幅回落，但肉制品全年毛利率仍较去年下滑，09年肉制品行业毛利率有可能呈现拐点。公司肉制品净利润考虑奥运因素预计与去年持平。

　　●房地产公司新增了三块地块，价格分别为160万元/亩、355万元/亩和500万元区间。今年年初顺义地区房价在8000元/平方米。我们认为公司拿地价格比较合适，风险相对较小，公司至少可以实现每年10万平方米房产竣工，实现净利润4000万元。

　　●鲜花交易物流项目是公司未来业务增长点。项目2009年4月完工，正常年份实现销售收入26467万元，利润总额13944万元，税后利润10458万元。另外结合公司增发项目的实施，我们认为未来交易市场和物流将成为公司长期增长的方向。

　　●总之，公司业务较为繁杂，这与公司的业务性质和地理位置有这密切的关系。未来白酒有望成为公司开拓全国市场的品牌，肉制品随着猪价回落和低温肉占比提高09年毛利有望回升，房地产开发进度有加快趋势，市场物流成为公司新的利润增长点。今年净利润有望达到2.7亿元，09年3.5亿元。对应每股收益0.61、0.8元。

　　●由于公司09年PE已经达到20倍，基本达到行业平均水平，估值有一定压力，短期不排除奥运概念，公司股价进一步攀升。我们认为顺鑫农业是值得长期关注的公司，二级市场我们建议激进的投者增持，目标价位20元。

　　(东海证券)

中天科技：电力缆拉动 房地产进入结算高峰

　　08年1-6月公司实现营业收入14.07 亿元，同比增长77％；营业利润1.13 亿元，同比增长81％；归属母公司所有者的净利润8,213 万元，同比增长100％，摊薄每股收益 0.303元；扣除非经常性损益后的净利润为7,626 万元，同比增长87%，对应EPS 0.282 元，符合前期发布的预增公告。

　　电力缆、房地产成收入增长点。08年上半年三大业务均有增长，但电力缆、房地产业务是收入增长的主要动力。(1)通信缆实现收入5.6亿元，同比增长9.6%，一方面光纤光缆产品实现330万芯公里的发货量，获得15%的市场份额，占07年全年发货量的66%；另一方面OPGW产品受到雪灾、震灾重建需求的拉动，收入增速加快。(2)电力缆销售收入6.3亿元，同比大幅增长136%，其中由于国家电网改造、灾后重建对铝杆及铝合金导线的需求增加，产品销售旺盛；射频电缆的产能扩张了1.5倍，产能利用率由07年70%提高目前80%，销售收入大幅增长；海缆产品市场占有率稳步提升，同时受到风力发电、岛岛通、石油钻井平台等因素的拉动，预计上半年收入同比增长约100%。(3)房地产业务进入了结算高峰期，实现销售收入1.8亿元，是去年同期的38倍。

　　毛利率略提高0.2个百分点。上半年综合毛利率达到16.8%，同比提高0.2个百分点，主要是依靠高附加值的OPGW、射频电缆以及海缆的收入占比增加，公司产品结构得到优化，促使通信缆及电力缆的毛利率分别同比提高了2.8个百分点、1个百分点，而房地产业务受到行业低迷的影响，毛利率同比下降5.9个百分点至14.9%。

　　规模效应持续显现。08年上半年期间费用率为7.7%，同比下降1.7个百分点，持续受益规模效应，其中销售费用率为4.3%，同比下降1.8个百分点，管理费用率为2.1%，同比下降0.4个百分点。

　　与日本信越化工的合同纠纷，南通法院已裁定驳回信越的申请，中天科技无需支付任何赔偿，投资者对或有事项的担忧可以消除，另外持有武汉光迅18%的股权将增加公司的潜在价值。基于公司收入增长的良好预期，我们上调了盈利预测，预计2008-2010 年的每股收益为0.47 元、0.61 元、0.74 元，较原预测分别上调了0.02 元、0.02 元、0.03 元，三年净利润复合增长率为34%，目前对应08年的动态PE为22倍，估值优势显著，维持“增持”评级。

　　(天相投资顾问)

锦江股份：表现抢眼 未来仍存在诸多看点

　　受市场传闻的影响，近期迪斯尼概念股出现了疯涨，锦江股份表现相当抢眼。

　　对于迪斯尼落户上海的传闻，尽管我们无法得到正式证实，但我们仍倾向于认为，迪斯尼落户上海浦东只是时间问题，是大势所趋，最终获批的可能性较大。

　　我们提醒投资者密切关注此项重大事件的进展。

　　若迪斯尼落户上海无疑将对中国，尤其是上海的旅游业构成长期的重大利好。

　　而锦江股份无疑将成为旅游公司中最大的受益者。我们粗略估计，上海迪斯尼开园后，公司由此带来的新增净利至少在15%以上。

　　近期连贯性的高频举措预示着上海国资整合正悄然提速。我们预计，2008-2010年上海必将以超常规的速度大力推进国资整合上市，未来国资整合的进程将明显加快。

　　锦江股份或能受益于本轮上海国资重组整合。未来上海衡山(集团)酒店公司重组整合上市的可能性相对较大。若真如我们所预计的，则未来锦江国际酒店(集团)公司将当仁不让的成为接手方，而锦江股份也将同样受益。另外，锦江国际酒店(集团)公司与锦江股份的整合重组问题，短期内可能性仍较小。

　　当然，我们得承认，我们上述所作的判断并没有很大把握，此处我们也只是从逻辑上进行推理，或者只是想为投资者提供一种情景假设上的分析，我们提醒投资者注意其中风险。

　　锦江股份是一个良好的长期投资品种，而且未来还存在诸多的看点或者说催化剂因素。维持之前的盈利预测和“增持”的投资评级。我们维持之前2008-2009年EPS分别为0.49、0.58元的盈利预测，目前为13.09元，对应的动态PE分别为27倍、23倍。目前股价仍存在一定低估，我们维持“增持”评级。

　　(申银万国)

天邦股份：业务多点开花 业绩逐步释放

　　水产饲料和绿色饲料值得长期关注水产饲料是饲料工业中的朝阳产业，其中特种水产料由于所需研发投入较大，进入门槛高，容易形成较高的客户忠诚度，因此盈利能力相对较强。同时，居民对安全健康的无公害食品、绿色食品和有机食品的认同度和需求量大大提高，绿色环保型饲料生产将成为主流发展趋势。

　　总体经营情况良好，产能逐步释放盐城天邦、盐城邦尼、草原天邦、越南天邦和安徽天邦新建项目的逐步投产将为公司未来三年的快速成长奠定良好的基础。同时，收购湖南金德意和成都精华将有助于公司进入饲料油与疫苗业务，促成公司形成有机结合的产业链，共同拉动饲料业务的发展。

　　08年饲料业务毛利率将略微下滑公司饲料产品价格主要根据养殖户的收益情况而定，今年水产养殖户的总体收益不容乐观，饲料产品提价难度较大。今年虽然鱼粉价格有小幅回调，但豆粕价格暴涨造成的成本压力较大。从我们与公司沟通的情况来看，今年饲料价格的涨幅无法覆盖原料成本的涨幅，总体毛利率仍将有所下降。

　　盈利预测与投资评级我们测算出公司08-10年净利润为12874万元、7786万元、10544万元，实现每股收益0.93元、0.57元、0.77元，若扣除土地款，08年实现每股收益0.34元，对应三年的动态市盈率为41倍、25倍和18倍。我们认为公司所处子行业盈利能力较强，未来的产能扩张情况明晰，增长前景值得看好，给予“买入”的投资评级。

　　风险提示若豆粕、鱼粉价格上涨幅度超出预期，可能造成公司饲料业务毛利率大幅度下滑。新建项目投产速度低于预期，可能导致公司错过饲料销售的旺季。

　　(广发证券)

力元新材：向动力汽车绿色驱动能源迈步

　　事件：公司日前公告：(1)公司更名为“湖南科力远新能源股份有限公司”，尚在工商部门办理变更手续过程中；(2)公司货币出资3750万元、超霸科技(香港)

　　有限公司以货币资金出资1250万元，成立湖南科霸汽车动力电池有限责任公司；(3)公司出资900万元，全资子公司湖南欧力科技开发有限责任公司出资100万元，成立长沙力元新材料有限责任公司，将承续长沙力元新材料股份有限公司的连续化带状泡沫镍产品业务。

　　投资要点：

　　公司成立湖南科霸汽车动力电池有限公司的主要目的是合作生产混合电动汽车用镍氢动力电池组及车载工程化能量包，将为公司增加新的利润增长点。首期生产线是拟设计产能为月产1500台、年产18000台电动汽车规模，产品的毛利率不低于40%。据对比丰田PRIUS汽车电池的价格来看，保守估计公司产品单价4万元左右，则推测一期实现年销售收入7-8亿元，可实现毛利2.8-3.2亿元左右。

　　开发应用节能、环保的新型动力源成为全球汽车发展的必然趋势，HEV为将来相当长时间里最可行、最经济、最环保的汽车。传统燃油汽车存在常用工况热效率不高和较严重的环境污染问题；电动汽车(EV)受其电池技术的制约，从性能、价格、使用方便上还不够理想。HEV把传统燃油汽车和电动汽车的优点有机结合起来，既提高了燃油经济性，又降低了排放污染。

　　公司更名为“湖南科力远新能源股份公司”标志着公司向新能源领域正式开始进军。公司从原来单一的泡沫镍供应商转变为绿色动力汽车电池供应商。

　　盈利预测与投资建议。暂时维持08-10年EPS分别为0.55、0.8０、1.21元的盈利预测，08-10年净利润年复合增长率43%。维持公司未来12个月的合理估值25.6-26.6元不变，按照我们的投资评级标准，目前给予“推荐”的投资评级。我们将根据未来混合动力汽车行业的发展速度及公司未来发展情况适时调整我们的盈利。

　　风险提示：

　　金属镍价格波动较大；资本市场整体估值大幅度下移；其他电池技术替代。

　　(中投证券)