不过，仓位高低并不是决定业绩好坏的唯一因素。从业绩表现看，上投摩根阿尔法一季末的仓位为80.34%，其报告期内净值下跌18.67%，在同类型基金中表现较好，抗跌性较强。基金经理表示，主要原因在于对结构的调整，坚持配置增长预期明确的行业板块，谨慎持有周期性行业的策略较好抵御一季度的市场风险。而融通动力先锋(行情,净值,基金吧)和融通行业景气(行情,净值,基金吧)一季末仓位均在76%左右，但净值分别下跌26.39%和27.04%。仓位只有51.28%的融通新蓝筹，净值也下跌23.88%。

　　“标配”遭弃

　　从季报看，在一季度成功将前期“标配”的地产、金融板块转换为消费类行业的基金，都避免了净值大幅下挫。

　　上投摩根中国优势在1月至2月集中配置食品饮料与化工、医药行业，较少配置地产与金融行业，从而回避金融地产板块的下跌，并享受到化工行业的上涨机会，从而在1月至2月基金净值增长率表现良好；但3月以来由于过早判断市场已经跌出机会，增加部分超跌板块与基本面较明确的板块的仓位，包括银行、煤炭、钢铁等，结果由于仓位较高和前期强势股补跌造成净值快速下降。上投摩根中国优势一季度收益率为-21.78%。

　　工银瑞信核心价值基金经理表示，在1月15日反弹见顶后一直保持70%以下的股票仓位，一定程度上回避市场下跌的系统性风险。在行业上重点配置煤炭以及食品、饮料、医药、传媒、农业等下游内需驱动的行业上，通过投资这些行业中的领袖企业抵御经济周期波动。工银瑞信核心价值一季度收益率为-19.99%。

　　承认失误

　　多位基金经理表示，虽然对今年影响证券市场走势的不确定因素有一定认识，并对投资组合进行适当调整，但市场反应超出预期，此前认识显然不够充分。

　　融通动力先锋基金经理承认，一季度组合结构调整不及时，而且3月投资策略出现失误，导致一季度业绩表现不理想。融通行业景气基金经理表示，一季度基金组合配置重点变化不大，仍以蓝筹股为主，重点配置房地产、银行、钢铁、煤炭、交通运输等行业，在市场下跌过程中损失较大，值得反思。

　　银华富裕主题一季度净值下跌23.06%。基金经理在季报中表示，在一季度的操作总体上有些犹豫，减仓不够坚决，随大盘不断下跌，仓位也逐渐降低，显示存在侥幸的做多心理。（第一财经日报）

偏股型基金一季度大幅减仓 高达7%

　　备受关注的基金一季报今日开始提前披露。上投摩根、工银瑞信、融通、银华、益民5家基金管理公司旗下34只基金一季报闪亮登场。根据上海证券报的统计，首批披露季报的偏股型基金出现大幅减仓举动，股票仓位平均降幅超过7个百分点。与此同时，基金的赎回比例则较为微小。

　　统计数据显示，首批5家基金管理公司旗下的25只偏股型A股基金一季度末加权平均股票仓位为75.88%，而上述基金在去年末的平均仓位为83.3%以上。一季度内，上述基金平均减仓高达7个百分点以上。如果这个仓位变动反映全部基金状况的话，那么今年一季度将是基金近5年来仓位降幅最大的一个季度。

　　与之相比，此前市场担心的基金大额赎回尚无明显迹象。基金季报显示，上述偏股型基金一季度内的总申购份额为198亿份，总赎回份额则在251亿份，净赎回份额在53亿份上下。与年初存量相比，上述基金一季度的净赎回比例为3%。

　　基金仓位的大幅降低，显示了基金经理面对宏观调控、企业利润增速下降、非流通股解禁、次贷危机等不利环境，多数选择了控制股票仓位的谨慎策略。部分基金经理还表示，将继续控制股票仓位，并密切关注通胀的发展形势。

　　基金在行业配置上的策略变化也相当明显。金融保险业、交通运输、金属非金属、电力、煤气及水的生产和供应业遭遇大手笔减持，而石油化工、医药、造纸等景气攀升行业，食品饮料、建筑等抗通胀行业受到很多基金的青睐。

　　纵观首批一季报，三类公司成为基金的投资重点。白酒、零售、家电等消费类股因其抗通胀、弱周期的行业特性成为很多基金的首选，贵州茅台(600519行情,股吧)、泸州老窖(000568行情,股吧)、格力电器(000651行情,股吧)、苏宁电器(002024行情,股吧)等股票纷纷“登堂入室”。景气不断走好的通讯、医药、化肥、农业、煤炭、机械股也受到重视。此外，部分基金仍旧保留了相当比例的银行和地产股，显示对于上述行业仍存分歧。（上海证券报）

　　===大盘再创新低 A股惊现“破净”一族===

　　继个股“破发”之后，A股市场开始惊现“破净”一族。4月14日，南京高科(600064行情,股吧)收报20.84元，首次收盘“破净”，成为2年多来首只破净的A股。4月17日，长春经开(600215行情,股吧)也加入“破净”一族，同时，湖北金环(000615行情,股吧)、华银电力(600744行情,股吧)、皖能电力(000543行情,股吧)、皖维高新(600063行情,股吧)等个股的股价也离净资产不远。当年熊市中股价调整最惨烈的一幕，正在目前的股市中重现。

　　此外，A股中3元股也在扩容。至4月17日收盘，*ST丹化、*ST华源(600094行情,股吧)、东北电气(000585行情,股吧)分别加入3元股的行列；目前沪深两市6元以下的A股多达188只，而在去年5月初，两市曾一度彻底消灭了5元股。

　　上述所有的现象，都反映了目前A股市场极度疲弱的现实。就以昨天的大盘来看，虽然加息预期减弱，而且外围股市大涨，但沪深两市大盘依旧我行我素走出独立下跌行情，并于盘中双双创出阶段新低。截至收盘，上证综指报3222.74点，跌68.86点，跌幅2.09%；深证成指报11657.08点，跌400.20点，跌幅3.32%。沪深300指数报3386.63点，跌107.39点，跌幅3.07%。两市成交小幅回升，不过合计成交金额仍未突破1000亿元，继续维持在地量水平。

　　这样的恐慌性杀跌怪圈事实上已延续了较长一段时间。中小板昨天成为杀跌的重点区域，中小板指数重挫3.53%，在各大指数中跌幅居首。从盘面可以发现，业绩因素成为影响股价的重要因素，一批公布一季度业绩大幅下滑甚至亏损的个股纷纷排名跌幅榜的前列。此外，电力、钢铁等周期性行业个股再度成为市场做空主力。电力板块中有5只个股跌停，包括大唐发电(601991行情,股吧)、华能国际(600011行情,股吧)等大盘股，以及连续跌停的通宝能源(600780行情,股吧)。而钢铁板块中宝钢、武钢等龙头股也均有4%以上的跌幅。