“要想获得超额收益，必须要从充斥于市场的各种声音中冷静下来，独立思考。如果真正想让资产安全稳定地增值，就不能跟随热点买股票，一定要另辟蹊径。在这个信息泛滥的时代，必须要有敏锐的洞察力和过滤能力，才能抓住事物的关键，不然会迷失方向。作为基金管理人，投资者把钱交给你，就是要你代替他去思考，随波逐流就是没有做到尽职尽责。”

　　一个好的基金经理还要克服情绪波动对操作的影响，在任何市场环境中都能保持冷静。不买自己无法把握的股票，更不要把投资置于可能因一次失误而满盘皆输的境地。当然，判断失误不可避免，只要及时改正就行，没有人能够永远正确。真正决定投资收益的是复利，也就是能否十年、二十年持续赚钱。

　　“如果老有杂念，就容易变形。”他说，就像在体育比赛中一样，如果老想着拿冠军，或者要求自己一定要达到某个目标，就不可能按照本性去发挥。而净值和排名，则是基金经理的杂念所在。

　　不买热门股

　　在挑选个股方面，王亚伟始终坚持追求低风险高收益的投资。“有业绩支持的成长”是王亚伟一直倡导的投资理念。成长本身的稳定性和持续性，在投资中占据越来越重要的地位。也就是说，不仅要看公司当年的业绩增长，还要看其能否保持三到五年的良好增长，以及安全边际是不是足够大。换句话说，值得投资的是那些“只输时间不输钱”的股票。

　　市场的活跃需要多元化的投资者和投资理念。“你认为不值钱的，我可能认为值钱；我认为不值钱的，QFII却愿意以高一倍的价格去买。只有不同的理念和价值观都能在市场上找到投资标的，市场才能活跃。这也是为什么同样类型甚至同一家公司在国内外估值不同的原因。”

　　王亚伟把自己的投资风格概括为灵活。“我不去做绝对的高低判断，要尊重市场，视野和思路要更宽一些，否则想灵活都不行。”在任何一个时点，市场中总有相对被低估的股票，用这样的股票来更替组合中已相对不低估的品种，这样循环往复，以实现收益最大化。而要实现这样的目标，就需要自下而上地精选被市场相对低估的个股。这就势必要求组合覆盖的投资范围很广，因为相对价值可能出现在市场的任何角落。

　　“一个股票好不好，不应该孤立地去评估，而是要以全市场的角度综合考量。如果有比它更好的，那它就不是最好的。以最优替换次优，这样，组合整体就得以优化。”如果在每个时段能找到相对更优的品种，资金整体使用效率就更高。

　　显然，相对而言，华夏大盘精选(行情,净值,基金吧)基金更加注重股票的阶段性价值，也就是相对估值的变化。这与相当多的基金长期持有白马股的策略迥然不同。华夏大盘精选基金积极调整股票组合，根据市场环境和个股相对估值的变化相机操作。因此，王亚伟很少卖到最高点。“我卖掉甲是因为找到了更好的替代品乙，尽管知道甲才涨了半截。甲还有20％空间，而乙会有50％的空间。”

　　这样的风格，注定了华夏大盘精选基金不可能随大流。事实证明，在其重仓股组合上，较少看到某个阶段市场最热门的行业和股票，体现出与基金集体重仓股的强烈反差。

　　因此，在王亚伟的组合中，取代热门股票的是潜伏中的成长股、隐蔽型的被低估股。在市场进入阶段性的转换期，尤其是在主流板块的滞涨期，这种思路非常见效。

　　研究贡献超额收益

　　一如既往，王亚伟从来不强调自己的个人作用。作为投委会主席，他更愿意把华夏基金的业绩归于研究和投资两个方面。王亚伟认为，研究的理念要强调统一，强调科学性。到底是什么决定了企业的投资价值？这是最重要的。华夏基金很重视考核研究报告的质量，评判其对公司内在价值的分析、核心竞争力、业绩驱动因素，并及时跟踪。报告的及时性、覆盖度、深度和广度是其好坏的重要标准。

　　在投资层面，华夏基金则提倡基金经理百家争鸣，鼓励多元化的投资理念。当然，选拔基金经理必须有若干基本要求：较高的研究功底，经历过熊牛市场的考验，思路和视野开阔，具备活跃而科学的主观能动性，敢于挑战权威。多元化并不是目的，超额收益才是目标。

　　“2008年我们的目标是继续为投资人奉献回报。我们会继续苦练内功，夯实基础，稳健前进。”王亚伟说。（中国证券报）

基金风格逐渐受到投资者关注

　　证券业协会前期发布《基金投资者基本情况调查报告》显示，业绩、基金公司品牌和基金类型是影响投资者投资基金的前三大要素。业内人士认为，值得注意的是，在以往的投资者调查中，基金业绩、基金公司品牌和基金经理等因素往往是投资者最看重的要素，基金类型一直被忽略，几乎没人提起。此次“基金类型”受到投资者关注，充分说明投资者更加关注基金的投资风格和资产配置的细节。

　　对于这一变化，作为基金销售最重要渠道的银行有着深刻的感受。工行上海分行一位客户经理表示，如今不少投资者会特别关注基金是股票型还是混合型，股票配置比例多少，债券配置比例多少等问题。近段时间，由于股市震荡加剧，混合型基金特别受到关注。

　　富国基金市场总监谢生表示，对于投资者来说，在震荡行情中选择配置方向灵活的混合型基金是一种进可攻、退可守的投资策略。他以正在发售的富国天成红利基金为例，该基金股票配置比例可在30%-80%之间浮动，债券配置比例在15%-65%之间浮动，某种意义上在偏债和偏股之间的转换，在运作中有较高的灵活度。而且该基金还具有“定期定额”分红的特点，可以及时将前期实现收益兑现给投资者。（中国证券报）

基金“惨淡季节”：5家基金公司经理认栽

　　5家基金公司旗下基金公布一季报

　　基金“惨淡季节”：仓位普降经理认栽

　　侥幸、犹豫、失误、反思……5家基金公司今日公布的旗下基金一季报，不仅证实市场此前猜测的基金大幅减仓，而且多位基金经理在季报中承认一季度对市场判断过于乐观，以致投资策略出现失误。

　　明显减仓

　　从季报看，大多数基金在一季度减仓。工银瑞信和融通旗下基金减仓幅度较小，而上投摩根和益民旗下基金甚至略有增仓。平均减仓比例达9.07个百分点。

　　减仓幅度最大的是工银瑞信核心价值(行情,净值,基金吧)，其股票仓位由去年底的84.63%大幅降至一季末的63.61%；融通新蓝筹(行情,净值,基金吧)的仓位也在报告期内下降20.8个百分点，降至51.28%。

　　有个别基金还在一季度中小幅加仓。