文国庆：中国还要二次股改 

中国的股市不是股市企业不是企业

    ===个人简介=== 

    文国庆：和讯首席分析师，我国改革开放后第一批证券从业人员，从1989年开始进行证券理论研究并付诸实践，经历了这一时期证券市场几乎所有重大事件。先后从事国债、股票、法人股、期货、权证、基金等各种金融工具的操作，为数家大机构进行市场战略研究、方案策划和实盘操作，同时兼作一些著名证券媒体的市场分析顾问。经过十几年的钻研和丰富实践，建立了独特的理论体系和投资哲学，形成了有效的实盘战术体系。现任联办集团经纪业务部副总经理，兼任和讯公司证券咨询首席分析师。投资哲学:证券投资是理性分析基础上的搏弈行为，理性是投资的约束条件，搏弈是它的基本形式，其本质上是一种艺术。产业景气是股市波动的根本动力，股价起伏表明市场的产业预期。投资成功的关键在于对产业景气的正确预期和先于他人的创新行动。操作理念：挟产业分析之优势，行中线投资之策略，开市场潮流之先河。

    ===精彩导读===  

    <<<<证监会新出台的两个规定，我不认为是利好，我看作是中性的东西。

    <<<<现在的问题是一个市场对政府的信心，并不是投资者的博弈问题。

    <<<<降低印花税这是救市的先决条件。

    <<<<3000点长期投资者买入是没有什么问题的，短期可能套牢几百点。

    <<<<3000点长期投资者买入是没有什么问题的，短期可能套牢几百点。基金经理因看空中国经济而看空中国股市的说法是非常强词夺理的。其实中国的证券投资基金和散户是一个阵营的，都属于弱势群体。

    <<<<制度性的熊市又走了一个轮回，中国还要二次股改。中国的股市是模拟股市。中国的股市其实是一个权利交错的产物，是一个利益分配的平台，企业严格来说不是企业。企业的效益好坏最终是政府的政策造成的。

　  <<<<美国的股市低迷有点天灾的因素，中国的股市低迷绝对是人为的。经过这样一个大牛市以后大家还不赚钱，这难道不是制度造成的吗？大型国企机构用产业投资套金融市场的利润，最后使金融市场亏损。股市应该从大小投资者享受的不公平待遇的角度解决问题。　

　　和讯网：今天又是和讯网股票频道的牛熊之辩的系列节目，我们主要是围绕市场的两种争论，市场究竟应该何去何从。请专业的人士来解读！

　　今天请到和讯首席分析师文国庆老师。证监会上周末新出台了两个规定，那么这两个新规定能不能挽救市场？我们请文国庆老师做一下解读。

　　文国庆老师您先谈一下规定的看法？

　　文国庆：这两个规定，无论是重大资产重组的规定还是限售股减持的规定，意图都是在增强影响市场筹码和资金匹配的行为。从这个角度我们只能从增强市场的透明度角度来理解，能够使投资者对于其能够更稳定更准确一些，但是我不认为这就是救市措施，也不认为这算是一个减少市场筹码的重大利好。所以在昨天有好多投资者给我打电话问的时候我说我不认为是利好，我看作是中性的东西。我认为这只是市场的基础性工作之一。

　　和讯网：那您是不是认为所谓限售股的超总股本1%减持必须到大宗交易市场不能解决问题？

　　文国庆：只能解决第一个问题，解决不了第二个问题。第一减持的时候，通过大宗交易系统对敲一下，第二天又可以操作了，没有什么影响。所以今天我们看到的是投资者经过思考以后发现这个不是利好理由。

　　和讯网：那么有关重大资产重组的规定有关增发新股的价格“不低于董事会决议公布前20个交易日均价”的规定(以往是增发新股招股说明书公布日前20个交易日均价)，导致中国平安的公开增发已无法实施了，是不是给了市场约束天量再融资的权利？

　　文国庆：这从形式上可能是一种约束。但是如果上市公司想玩游戏的话，总会找到其他的办法。这解决不了实质性的问题，但是我认为管理层在处理这两个规定实际上是本质一种善意，希望市场稳定，希望大家把它看作利好。我只能说愿望是这样的，但是反映是比较中性的。

　　和讯网：那么你认为出台什么样的政策才是实质性的政策？降低印花税？

　　文国庆：降低印花税这是先决的条件，只是还市场一个公道。因为我们知道，大家也都算过，如果按照现在这么高的税率来增收印花税的话，可以说上市公司的利润分红全被印花税吃掉了。他们面临一个必输的结局，因为非流通股的股东，他们成本是很低的。

    所谓市场的磨损费用，包括印花税和手续费这些费用都是由流通股东来支付的。所以从这个角度来说，流通股东支付的成本大大提高。从这个角度说，我们这么高的印花税是不人道的行为，使得我们这个市场变成了投机的市场。

    我建议取消印花税，在这种情况下，在原先比较低的印花税的情况下，投资者从理论上说还有可能通过投资得到收益，在这么高的印花税的情况下根本没有可能，逼大家进入了赌博状态，在赌博中大股东占有优势。大机构、大的国企、大的保险公司等等他们占有非常强大的优势。广大的中小投资者处于非常劣势的状态，大家别忘了，如果你不认为市场会暴涨的情况下，你可以认为印花税率是非常非常高的。我认为印花税率这么高是摧残市场的第一个东西。

　　3.大型机构用产业投资套金融市场的利润，最后使金融市场亏损。

　　和讯网：大家都认为证监会对于印花税是无能为力？那你认为证监会出台什么的政策才能表达救市的决心？

　　文国庆：还是应该从大小投资者享受的不公平待遇的角度解决问题。从产业资本和金融资本进行交易的过程中，产业资本过度的套利行为来解决，否则的话还是比较大的问题。对于这些大股东他们的流通，这个安排的期限是比较短的，没有相应的减振措施来配套，所以那个时候，就是说我们的管理层高估了市场的承受能力。

    另一方面低估了流通股东的智力。现在看来，从国际可比的角度说，中国股市是世界上最被低估的市场之一，在这种情况下，没有理由不看好中国的企业。但是我们的机制使得我们的大小非还有我们的大型的机构投资者，尤其是国字号的投资者享受了很多的不当的利益，这是由于政府的安排使得这些大型机构充分的享受的制度的优势。