政策博弈基金完败

　　“千万不要相信救市，政府不会出面的，QFII并不比国内券商高明多少。”面对汇丰银行4月初抛出的“奥运前救市”论，国内某大型券商的高管一度不以为然。当时，一场围绕救市与否的论战正甚嚣尘上。面对监管层对上证指数跌破4000点的缄默，市场人士要求政府救市的声音一路高涨。

　　“中国政府可能不会理会那些要求救市的呼声，因为市盈率还没有到危急水平。”面对市场的呼吁，花旗银行表现得异常冷静。该行中国研究部主管薛澜8日称，上证指数（当时为3600点）将再跌21%，跌至3000点。

　　市场最终证明了薛澜预测。4月18日，上证指数3000点告急，收盘报3094点。相隔一天，另一家外资投行———汇丰银行的预测得到了印证。上周日（20日），中国证监会深夜出台了一项旨在规范“大小非”减持行为的指导意见，打出了中国政府救市的第一张牌。而在20天之前（4日），汇丰银行曾大胆预测，为改善A股投资气氛，政府会在奥运会前公布一连串救市措施，其中包括收紧二级市场发行条例、降低印花税及推出风险对冲工具等。

　　至此，境内机构对政策的把握已明显逊于境外投行。

　　“QFII每次都能踩准政策，从来没有例外。”一家大型券商的投资负责人昨天感慨道，“相比之下，一些国内机构在3000点杀跌简直是昏头了。”

　　上海某银行业务经理本周以来先后与包括博时基金、嘉实基金和摩根大通在内的多个机构进行了交流。他观察到的情况是，到昨天下午为止，国内机构均对市场表示谨慎悲观，理由是市场人气孱弱，其中不乏迫于赎回压力减仓的基金。与之相比，“来去比较自由的QFII则表现得比较豁达”。

　　上述经理口中那位态度豁达的人士正是来自摩根大通，该行曾表示4月初是买入摩根士丹利中国指数的时机。

　　QFII至少抄了百亿

　　上述银行业人士的话可以在市场交易情况中得到佐证。来自交易所和Topview的数据显示，就在证监会深夜出台救市措施次日，沪市机构席位大举卖出的情况丝毫没有改变。

　　当天，数十个机构席位蜂拥出现在沪深两市不足百只“活跃股”的买卖席位前十名中，其合计卖出金额高达14.98亿元，卖出股票涵盖了化工、科技、地产、医药等多个行业。其中，整个沪市资金流出金额最大的交易席位亦是基金席位，该席位单边卖出7.8亿元。

　　与之相反，QFII云集的上海淮海中路营业部（A3261席位）当天再一次成为沪市资金净流入金额最大的席位，全天买入9.5亿元，卖出2.7亿元。更具意味的是，该席位21日罕见地出现在个股的买卖金额前5名中，买入盐湖钾肥(000792行情,股吧)1221万元。

　　上述情况并非“新闻”，QFII抄底早已是市场公开的秘密。早报记者统计发现，17日以来，A3261席位已连续4个交易日蝉联沪市单日资金净流入席位状元。而以3月13日上证指数首次跌破4000点至今为区间统计，该席位净买入金额更无人能及，合计净买入金额为126.2亿元。

　　此外，中证登公司公布的3月份数据也显示，QFII不断向其托管账户追加资金。到3月底为止，渣打银行、汇丰银行、花旗银行和中银QFII的账户结算净额分别为32.12亿元、35.26亿元、28.49亿元和25.92亿元，均高于2月份。而3月14日获批的第53家QFII哥伦比亚大学更是在获批两周内就完成了A股开户。

　　目前能够观察到的情况是，QFII对蓝筹股的兴趣浓厚。早前，瑞士银行已将宝钢股份(600019行情,股吧)（600019）的评级由“中性”上调至“买进”，摩根士丹利则将万科A（000002）的目标价由30元上调至32元，同时上调其评级至“增持”。