熟悉中国证券市场的人，大多对几年前的“扩容恐惧症”记忆犹新。在股市低迷时期，超级大盘股上市对资金的分流，常常会引起二级市场一波持续的下跌。而恢复资金申购方式后，“打新股”的不菲收益又往往吸引投资者转战一级市场，从而对二级市场形成沉重的资金压力。如今出现的股指飙升和打新资金总量迭创新高并存的局面，表明沪深股市承接超级大盘股的能力达到了前所未有的地步。目前，H股市价总值前十名中除了最后一名的中煤能源外，其它九家均已经登陆A股。

　　另一方面，中国中铁开创的A+H上市模式更是广受关注。在中国中铁之前，无论是2006年IPO的工商银行、中国银行(601988行情,股吧)，还是2007年IPO的中国神华、中国石油等超级大盘股，采用的均是H+A模式。中国中铁H股发行价高于A股的事实表明，A+H更能够彰显超级大盘股的真实价值。目前，中国中铁开创的A+H时代，正在被后续登陆的超级大盘股所效仿。

　　■增发热潮

　　增发融资遭遇冷热两重天

　　截至12月21日，2007年共有157家上市公司实施了总额达3119.17亿元的定向增发和公开增发。但在增发的浮华背后，冷热两重天状况极其明显。

　　2007年增发再融资的冷热两重天，表现在两个方面：一是定向增发热和公开增发冷；二是注入资产的定向增发热，而筹集现金投资项目的定向增发冷。在157家已经实施增发融资的公司中，133家实施的是定向增发，24家实施的是公开增发。定向增发公司数量是公开增发的4.54倍，足可见两者之间的冷热不均。此外，华北制药(600812行情,股吧)、新大陆、空港股份(600463行情,股吧)、国风塑业(000859行情,股吧)等率先跌破定向增发价格的公司，基本都是通过定向增发募集现金去投向新建项目。新建项目非但不能像注入资产定向增发那样立即产生效益，反而因新增股份而稀释每股收益，因而造成这些公司的定向增发受到冷遇。

　　增发再融资的热烈程度，也体现在增发价格的不断刷新上。中信证券(600030行情,股吧)创下的74.91元增发价格，刷新了8月9日由保利地产(600048行情,股吧)创下的55.48元纪录，而吉恩镍业(600432行情,股吧)随后实施的88元定向增发价格再次将其进行了刷新。对比2006年以来的统计数据可以发现，上市公司高价增发的出现频率在2007年变得越来越快。根据Wind资讯统计，2006年增发最高价为思源电气(002028行情,股吧)和苏宁电器(002024行情,股吧)的47.8元和48元。这个纪录，直到2007年8月9日才被保利地产给刷新了。在不断刷新的增发价格中，同一家上市公司刷新自己前一次增发价格的现象非常醒目。比如，中信证券2007年实施的74.91元公开增发价格，较其2006年12元的定向增发价格飙升了524%；金地集团(600383行情,股吧)2007年实施的50元的公开增发价格，也较其2007年7月才完成的26元定向增发价格飙升了92%；万科2007年实施的31.53元公开增发价格，较其2006年10.5元定向增发价格飙升了200%……

　　增发价格刷新的频率加快，与整体股价水平的不断上涨紧密相关。此外，出价高的投资者优先获得增发股份的游戏规则，也加快了刷新频率。

　　■中小板

　　细分行业龙头公司相继聚首

　　截至2007年12月21日，中小板完成发行的公司数量已达152家。大量公司在短时间内陆续登陆，中小板现在大有“乱花渐欲迷人眼”的态势。

　　12月21日，挂牌交易的绿大地证券代码是002200，而12月14日完成网下申购的金风科技挂牌的证券代码将是002202，它是2007年发行的第99家中小板公司。1月10日，广博股份(002103行情,股吧)拉开了中小板公司2007年疾速发行的大幕。自那以后，中小板几乎就没有停止过一次性同时发行几家公司的“打包”模式。如果不是有一些像烟台氨纶那样的公司没有获得中国证监会发审委的放行，那中小板挂牌公司的数量还要多出不少。

　　中小板新老划断发行新股始自2006年6月的