经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从4月24日起，证券交易印花税税率由现行的千分之三调整为千分之一。此举有利于降低市场交易成本、活跃市场交易，缓解投资者过于悲观的心理预期，在市场大幅调整之后，将加速推动股指反弹。

　　沪深股市在经过前期大幅下跌后，市场悲观气氛浓厚。随着印花税下调政策的推出，市场将强势反弹，实现价值回归。技术形态上，上证指数在4月22日单日击穿3,000点后获得支撑，市场做空动能释放较为充分，有强烈的反弹要求。目前个股估值水平对场外资金存在较强的吸引力，交易成本的降低将进一步场外资金入市，为后市的技术性修复提供了较坚实的基础。

　　此次下调印花税在市场大幅下跌过程中，政府救市的态度比较明朗。在两市估值风险充分释放和实质性利好催生的双重优势下，投资者悲观心态或得以扭转，沪深股市或有望迎来反转的拐点。印花税调低构成税收政策松动的信号，将成为近期A股市场较实质性的利好，主要表现在以下三方面：

　　第一，降低交易成本，活跃市场交易。印花税税率下调的利好首先体现在市场交易成本上。由于印花税属于行为税类，较高的印花税率意味着投资者每一次交易都会付出较高的交易成本，尽管高印花税率能够有效的抑制股市上的非理性投机行为，但也降低了质地较为优异的个股的流动性，不利于市场的活跃和人气的聚集，调低印花税率则能够有效的降低个股上的交易成本，提高市场的流动性。

　　第二，吸引场外资金。高印花税税率对增量资金形成较强的制约作用，股市做多量能受到抑制。资金交易成本的减少将对场外资金形成较强的吸引力，资本市场的“赚钱效应”会使交易成本降低的效应被放大，直接为资本市场量能的上涨带来较强的刺激作用。

　　第三，暖化市场情绪，降低市场紧缩预期。多数投资者在股指上涨和通胀背景下都会提高监管层出台紧缩政策的预期，这种预期将压制投资信心。在股指大幅调整之后下调印花税税率，将被市场直接理解为政府救市，相对于“从严审核再融资”和“限制大小非减持”政策，降低印花税对市场信心的刺激作用将更为明显。

　　印花税下调作为重大的实质性利好，或将催生沪深两市加快进入反弹行情。但从目前偏弱的市场格局来看，两市在“空头宣泄”的氛围下，股指面临较强的套牢盘压力。上证指数位于3,500-4,000点一带的套牢盘或将利用后市的反弹止损出局，一定程度上增加了反弹阻力。

　　下调印花税政策的利好效应在客观上不可能持续较长时间，市场长期发展仍将依赖于宏观经济形势。沪深两市4月23日午后出现快速拉升走势，反映了中国要建设公平、公正、公开的证券市场还任重道远，监管政策制定的透明度仍需加强。(世华财讯)

　　今日两市的成交金额为895.0亿元，比前一交易日减少约311.6亿元，资金净流出约33亿。今日指数仍贯性下跌，并创出2990.79新低，下午在银行、券商、钢铁的快速拉抬下，上证指数尾市收盘涨0.99%，收在3147.8。今日资金的流出仍然集中在化工、新能源、有色金属板块，资金的流入集中在券商板块及银行类、煤炭石油。这种现象和昨日几乎一样。资金的进出似乎在按计划进行。昨日已分析到“证监会救市态度可以显现，后续政策仍值得期待，现在不宜再看空，目前来看下跌空间已不大”。因此仓位不重的投资者在3000点左右可以分批建仓，但市场整体资金的流入数量仍不大，仅以反弹视之。上述策略仍是近期的操作原则。方向可考虑券商、银行类。

　　今日资金成交前四名依次是：银行类、房地产、煤炭石油、化工化纤。

　　资金净流入较大的板块：银行类（+7.５亿）、券商（+２.０亿）、运输物流（+２.０亿）。

　　资金净流出较大的板块：中小板（-５.８亿）、化工化纤（-５.３亿）、新能源（-４.７亿）、有色金属（-４.７亿）。

　　短期热点板块是：券商、银行类

　　券商：该板块今日有约２.０亿资金净流入入，有部分资金开始进入该板块，融资融券或开创业板对该板块都是利好，反弹总是强于大盘，可逢低关注。资金净流入较大的个股有：中信证券(600030行情,股吧)(600030行情,股吧)、国金证券、太平洋、国元证券(000728行情,股吧)(000728行情,股吧)。

　　银行：该板块今日有约７.５资金净流入，似乎想带领大盘在３０００点左右反弹，逢低可关注 。净流入较大的个股有：北京银行(601169行情,股吧)(601169行情,股吧)、工商银行(601398行情,股吧)(601398行情,股吧)、浦发银行(600000行情,股吧)(600000行情,股吧)、民生银行(600016行情,股吧)(600016行情,股吧)、兴业银行(601166行情,股吧)(601166行情,股吧)、南京银行(601009行情,股吧)(601009行情,股吧)。

　　新能源：该板块今日有约４.７亿资金净流出，由于板块资金持续流出，后市仍将贯性下跌。但受国际石油长期高价影响，该板块中期活跃可以预期，逢低可关注 。净流入较大的个股有：无。

　　有色金属：今日有约４.６亿资金净流出。由于板块资金持续流出，后市仍将贯性下跌。资金净流入较大的个股有：无。

　　首份银行股一季报靓丽出炉，招行业绩劲增156．66％，银行业绩普遍看好

　　2008年首份银行股季报——招商银行(600036行情,股吧)(600036行情,股吧)(600036行情，股吧)一季报今日闪亮登场。公告显示，在一季度报告期内，招行实现净利润63．19亿元，比去年同期增长156．66％。招商银行此前已公告一季度业绩同比增长超过140％。与此同时，其余13只银行股一季报也将在未来一周陆续公布。而14家上市银行中，已有7家银行发布了业绩大幅预增公告。其中、浦发银行(600000行情,股吧)(600000行情，股吧)、招商银行、北京银行(601169行情,股吧)(601169行情，股吧)与南京银行(601009行情,股吧)(601009行情，股吧)一季度业绩预增幅度超过100％。

　　昨日盘面显示，在指数击穿3000点后，银行股又再度成为市场做多的主力。而银行股靓丽季报的陆续公布，是否意味着银行股估值吸引力将再度显现呢？

　　招行净利润增长主要原因

　　对于净利润增长的主要原因，招行人士称，一是生息资产规模的增长及利差的扩大，使净利息收入增长73．96％。二是手续费及佣金净收入继续保持较快的增长，增幅达102．95％。三是不良贷款额与不良贷款率实现双降。不良贷款余额为人民币100．23亿元，比年初减少3．71亿元，不良贷款率为1．42％，比年初下降0．12个百分点。信用成本继续下降，资产减值准备支出减少55．92％。四是由于法定税率整体下降，以及低税率地区应纳税所得额占比提高，有效所得税率降低至23．99％。

　　值得注意的是，截至2月27日，招行有25．32亿股有限售条件股份限售期届满，可以上市流通。持有有限售条件的流通股股份占招行总股本比例前三位的公司为招商局轮船股份、中国远洋(601919行情,股吧)(601919行情,股吧)(601919行情，股吧)运输以及广州海运，持股比例分别为14．507％、7．177％以及4．604％。

　　资料显示，2007年12月中旬是银行股的一个转折点。由于市场的过度担忧，此间Ａ股银行股出现了不同程度的回调。今年1月4日，港股的中资银行股也开始出现深幅回调。今年一季度，银行股更遭遇基金公司近年来空前的减持力度。而据统计，银行股自2007年大盘见顶以来仍全数跑赢大盘，其中工商银行(601398行情,股吧)(601398行情，股吧)、招商银行等甚至跑赢指数超过20个百分点；今年以来14家上市银行也全数跑赢上证指数。

　　而受去年末预期2008信贷控制以及经济增长放缓等因素影响，不少机构对银行股估值的信心出现动摇。不少“悲观”的券商在2007年末发布的策略报告称，如果今年加强宏观调控，上市银行的业绩增长预计将略低于2007年，主要原因是资产规模增长放缓，以及不良资产拨备的杠杆效应贡献度降低等。

　　银行股整体估值已经偏低

　　对银行2008年业绩增速是否受累于宏观经济，招商银行金融行业分析师李珊珊在采访中表示，因为信贷供需失衡仍在加剧必将带来资产利率走高；同时银行今年生息资产规模仍有望保持较快增长；并且即使考虑到非对称加息和准备金率继续上调的可能，银行业全年利差收入和去年持平仍可以预期，信贷控制的动态影响并不大。

　　对于经济增速放缓的预期，李珊珊表示，中国今年开始经历的将是一轮经济下行的小周期，是正常的经济减速但不是衰退，因此不会对银行的资产质量和盈利能力产生趋势性的影响；况且银行房地产贷款占比并不高，特别是个人按揭贷款首付比例较高，因此资产质量相对较好；而2008年以来虽然工业企业偿债能力有所下降，但仍处于历史高位，因此未来一两年内不良贷款的反弹处于可控范围。

　　银河证券资深金融行业分析师张曦则相对谨慎地指出，央行今年已第三次调整存款准备金率，而3月份存款的回流增加商业银行体系流动性是本次调升存款准备金的诱因，但本次上调不会对商业银行流动性产生重大影响，因此银行股板块的投资机会仍审慎乐观。

　　值得投资者注意的是，虽然一季度大量减持银行股，不少基金却在一季报中表示，随着银行股深幅调整，其2008年动态市盈率仅高于钢铁股，且一季度不少银行的业绩增长在100％以上，市场此前过于悲观的观点将有所纠正。

　　而一位长期关注金融板块的分析人士在采访中却对招行的一季报不以为然。该人士称，虽然招行一季度业绩基本符合市场预期，但其暴增的基础在于去年一季度业绩基数较低；而银行今年整体业绩高增长仍可以预期，随着税改对银行业绩的一次性贡献在2009年后消失，且宏观调控仍具有不确定性，银行股可能在2009年迎来业绩“拐点”。但该人士目前仍坚持认为，大幅下跌后的银行股整体估值已经偏低，并具备投资价值。(深圳商报 作者：黄 炎)

　　供给重心西移、新增运力有限以及铁路运力不足等都将限制08年煤炭供给，08年行业总供求将处于紧均衡状态，同时新增炼焦煤供给不足也将使结构性紧张进一步加剧。08年煤炭价格上涨幅度超过成本上升幅度，二季度煤炭行业存在两大投资机会，即炼焦煤和出口煤炭价格大幅度上涨带来的机会，这将大大降低煤炭行业的动态估值水平，提高煤炭行业的投资安全边际。基于业绩增长超预期判断，我们建议重点关注两类公司，即重点炼焦煤类上市公司和拥有较大规模煤炭出口的公司。