26家券商权证凶猛创设166亿份暴赚263亿元(2)

添加时间:2008-01-28 原文发表:2008-01-28 人气:2

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　　另据银河证券统计，被注销的2.93亿份招行CMP1已为创设人实现了1.53亿元的收益，按2007年8月2日权证收盘价计算的浮动盈余为48.08亿元，总盈余为49.61亿元。创设量最多的三家券商对应获利也最多，其中中信证券总盈余7.23亿元、国泰君安3.87亿元、光大证券3.7亿元。

　　创设认购权证多数亏损

　　与无风险创设认沽权证相反，2007年券商创设认购权证的利润分析则充分体现了券商创设权证的风险。

　　券商创设认购权证的利润主要来自两个方面：买入和卖出正股的价差以及出售和赎回权证的价差。由于正股的价格与认购权证的价格为正相关、与认沽权证的价格为负相关，因此，认购权证的价格在2007年随正股的走强而一路上扬。对于创设并注销权证的券商来说，认购权证价格上涨，即赎回价格大于出售价格，必然产生创设损失。

　　据民族证券统计，绝大多数券商都在创设认购权证中产生了损失。创设机制规定券商在创设认购权证时必须抵押相应数量的正股，而正股价格在2007年的大幅上涨使券商在注销权证后出售被解冻的正股获得丰厚利润。并且，由于正股上涨幅度超过认购权证的上涨幅度，使出售被解冻的正股获得的利润大于注销权证的损失使创设产生净利润。

　　例如，国泰君安在注销首创JTB1过程中出售被解冻正股获利1.01亿元，注销权证亏损5246万元，净利润为4936万元。由于国泰君安对首创JTB1的创设是在2006年分四次进行，而注销是在2007年4月完成，因此卖出（均价：9.967元）和买入（均价：4.905元）正股烟台万华（600309.SH）的巨大差价使创设由亏损变为盈利。

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