虽然其前期发行进程一度受市场波动影响而被迫延后，但市场的走弱似乎并未对中铁建的询价带来太大影响。有接近投行的人士表示，公司有意“高价发行”，最终发行价可能会在9元附近，高于业内普遍预测的价格。有人士透露，中铁建预计于3月中旬登陆A股。

　　或高价发行

　　中铁建的上市进程集中了诸多投资人的目光，这从其路演推介会场场爆满可见一斑。而在中铁建高管带队的几次路演推介会上，中铁建有关人士强调，作为中国基建行业领军者，中铁建将是中国强劲基建投资的最大受益者。

　　中铁建的基本面也确实得到了投资者的普遍认可，机构颇为关心的仍然是发行价格。

　　有接近主承销商的人士对本报表示，公司和承销商方面对发行价的期望较高，倾向于在9元左右发行。此说法也得到了一些参与询价的机构人士的佐证，但未得到公司及主承销商的确认。

　　“相信是和监管层有过沟通的，最终可能会以一个高于市场预期的价格发行。”上述接近主承销商的人士表示。

　　据悉，此次中铁建A股计划发行不超过28亿股，其所明确的几个募集资金用途总额达到了158.7亿元。若按9元/股的发行价计算，意味着其此次A股发行募集资金将达到252亿元。

　　实际上，若发行价真的在9元附近，将超出很多机构的预测。国都证券在其定价报告中认为，以2008年30-35倍PE估值，二级市场合理估值区间为9.99-11.55元。而其建议询价区间6.25-7.5元，对应于2007年市盈率25-30倍。据本报了解，机构普遍的预测是发行价在7元附近。

　　“排除其他因素，仅按照我对行业的判断和理解，依我们计算的数据看，9元对应的2007年市盈率超过了30倍，这样的发行价格太高了点。”某券商行业研究员对此表示。

　　据了解，业界对中铁建的业绩预期分歧不大，普遍认为其2007年-2009年每股收益可达到0.25元、0.33元和0.46元，而据此，若按照9元的价格发行，其所对应的2007、2008年的市盈率为36倍、27倍。

　　主承销商中信证券(600030行情,股吧)亦提供了估值报告，预计2007至2009年中铁建的净利润为30.85亿、43.02亿和59.44亿元，净利润复合增长率达39%，对应每股收益为0.25、0.34和0.48元。中铁建合理价值区间在10.81-15.25元，以中值13.03元计，2008、2009年其市盈率分别为38倍、27倍。

　　某基金公司研究总监表示认可中铁建的基本面，但对于合理的发行价格，他认为不会“太出乎市场意料”。

　　“新股申购的风险基本不存在，所以我们还是会积极参与中铁建的申购，但上市后股价可能波动较剧烈，我们将不会再轻易配置。”某基金公司投资经理称。

　　中铁的影子

　　一位参加了中铁建在北京的路演推介会的机构人士私下对本报表示，公司和主承销商确实有意定个较高的发行价。他认为，这和中国中铁(601390行情,股吧)也以一个相对偏高的价格发行不无关系。“中国中铁当时4.8元的发行价格是超过很多分析师低于4元预期的，当时业界也曾认为发行价偏高。这次中铁建可能也受到了上述影响，所以循着中国中铁的路子也以一个偏高的价格发行。”

　　作为出自同一系统的两个公司，中国中铁和中铁建有很多相似之处，业内对二者孰优孰劣也持有不同看法。

　　按中国中铁的官方数据，其发行价对应的2007年市盈率为27倍。实际上，按中铁建招股说明书中预测的2007年净利润31.05亿元计算，其A股发行完成后每股收益为0.29元，9元则对应的2007年市盈率也达31倍，而目前建筑公司的平均估值水平仅约30倍市盈率。

　　“中铁建内部认为公司并不逊于中国中铁，应该享有高的估值水平，这可能会让其定价高一些。”某参加了路演推介会的机构人士表示，“中铁建认为 ‘中国中铁是家好公司，中铁建更是家好公司’。”