三大资本炒作压低金价

　　郑润祥认为，供需基本面的情况是判断黄金价格长期走势的最直接依据。统计数据显示，全球2007年黄金产量2746吨，黄金需求约3912吨，供需缺口近1200吨。其中，我国去年黄金产量270.491吨，黄金需求达到326.1吨，同比上升26%，供需缺口近60吨，预计今年缺口还将继续扩大。因此，此前市场就曾预计，国际黄金价格将在下触900美元后，发生反转。

　然而现实却出乎人们意料，国际黄金价格在7月底及8月上旬，一度下跌近130美元至890美元左右。对此，郑润祥表示，这是因为投机炒作对于黄金市场的影响正在加大。具体而言，黄金市场出乎意料的价格走势是由金融资本的集体做空所引发的，在共同利益面前形成了包括产业资本在内的联合，已经在实质上改变了国际黄金市场无人坐庄的传统局面。

　　上述因素的存在，使得市场上黄金价格看多和看空的论调形成对峙。市场分析师认为，纽约市场黄金交易价格跌破820美元后，下行空间已经确定被打开，预计下一个支撑位将是785美元。此外，根据欧洲央行黄金出售协议，瑞士和国际货币基金组织将在两年内分别出售200吨和不定量黄金。这使得短期看空金价的悲观情绪蔓延到长期预期上。

　　与此同时，加拿大皇家资本银行近日发布的报告却预计，“2008年后半段的黄金走势是积极的”。报告称，由于目前在全球肆虐的高通胀的存在，货币持有压力要远大于黄金和其他硬资产的持有压力。该行据此预期，黄金需求将在8月至10月明显稳固，并在“9月至10月之间达到1000美元的价格”。

　　该行分析师还在报告中指出，此前国际黄金价格长期停留在850-950美元之间已属高位运行，而对黄金ETF产品的需求，始终稳定在2980万盎司附近，则对上述运行区间提供了有力支持。此外，美联储和欧洲央行上周维持利率不变的决定对于国际金价来说，也是一大积极因素。

　　多重因素坚定看多预期

　　而在郑润祥看来，今年下半年国际黄金价格反弹是必然趋势。郑润祥表示，这绝不仅仅是建立于“过去26年来，金价都在7、8月份达到年度低点”的经验性判断，而是综合了多重因素作出的慎重结论。

　　首先，美国次贷危机尚未结束，在相关抵押债务还款期到来之前，其负能量随时可能释放并对该国金融资本形成进一步打击。截至目前，次贷危机已经造成美国七家银行倒闭，而根据联邦储蓄保险公司的统计，在美国大约8500家银行中，仅今年第一季度就有90家银行出现在“有问题机构”名单上。郑润祥认为，一旦危机的下一轮效应发作，美国金融行业的惨淡将促使资金转向黄金市场，从而拉动金价提升。

　其次，目前的油价下跌趋势有相当一部分是由美国大选临近造成的。也就是说，石油价格目前正在充当竞选人赢取支持率的政策工具，因此，油价预计不会作出深幅调整，并会在年底大选结果揭晓后重新飙升。而在油价背后，美国经济已经疲态尽显，没有能力实现大反转。

　　再者，在欧元与美元之间正在加剧竞争中，欧元因欧元区深层矛盾的存在，已出现趋弱的态势，欧元区通胀率已超过美国。而由于希望扭转颓势，且美国占据了国际石油市场的绝对主动，欧洲势必使用黄金作为其支持欧元与美元博弈的工具。