昨日大盘全日大涨130点，盘中一度逼近3300点。这是继前日上证指数探低2990点后连续两日翻红反弹。尽管开盘受美股周二大幅下跌的影响而小幅低开，但资金随后逐渐回流权重股，加之煤炭和金融等板块止跌回升，进而刺激个股全面反弹，推动沪指一路急升。两市个股再现普涨局面，下跌个股不到30只。权重股涨势强劲，前20大权重股全线飘红。

　　长信基金经理胡志宝表示，自从上证指数跌破3500点后，恐慌情绪不断蔓延扩大，部分投资者已经认为股市由牛转熊。但投资者还是应该理性看待目前的点位，特别是从市场长期发展的角度来看，牛市中也会有深幅调整。

　　而国海富兰克林基金经理张晓东认为，判断市场是否见底有两大指标，一是市场是否还具有融资功能，二是各板块是否已完成全线下跌。从第一点来看，随着中国太保(601601行情,股吧)、中国石油(601857行情,股吧)前期的相继破发，市场融资功能已经受到考验；从第二点来看，在大盘股领跌后，中小板也开始了一轮补跌。从两方面看，市场已逐渐呈现底部特征。

　　与此同时，以往从未推过投连险产品的保险巨头中国人寿(601628行情,股吧)于前日推出首款投连险产品———国寿裕丰投资连接保险。中国人寿有关人士表示，投连险产品与资本市场联系密切，选择此时推出考虑了资本市场的相关因素，认为目前市场已进入相对安全区域。

　　3000点=998点

　　对市场长期看好的人士从数据上分析认为，此次3000点是历史机遇。2006年，我国上市公司净利润增长45.81%，2007年净利润增长为60%，那么，相对于2005年，2007年的净利润增长为133%.2005年上证综指的历史最低点为998点，如此，2007年的业绩水平相对于历史大底的点位应为：998×233%=2328点。以普遍预期的2008年业绩增长30%计算，对应的点位是：2328×130%=3026点。2008年的3026点相当于2005年的998点。也就是说，指数回到3000点，意味着又一次的历史性机遇来临。

　　长信基金胡志宝认为，在不排除有负面因素冲击的情况下，市场会出现过度反应。因为一般投资者行为最初是先知先觉者在卖出，然后是后知后觉者在卖出，而底部则是不知不觉者砸出来的。以台湾地区股市为例，1986年指数从1000点跃上4000点，受1987年全球股灾重创，1987年12月股指跌至2298点，损失也接近一半。但1988年初，股市再次启动，1989年6月创下9000点新高，并在随后的几天内突破万点大关。综合过往数据考虑，业内人士认为本周市场跌至3000点关口，将是本次市场调整的底部。信诚基金也认为，机会会在恐慌中逐渐出现。市场普遍处于悲观情绪的时候，往往也是底部阶段到来的信号。

　　而选择在此时推出首款投连险产品的中国人寿人士表示，在上证指数3000点附近发布该产品，主要考虑了资本市场的表现。为该款产品专门设立的投资团队认为，目前市场已进入相对安全区域，虽然能否迅速反弹没有确定，但对资本市场仍然长期看好。

　　短期还应提防振荡

　　基金人士认为，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的紧急出台，在一定意义上暗示了政府对股市的心理底线。部分基金认为，中国宏观经济和上市公司盈利依然稳健，市场流动性依然充裕，恐慌性暴跌局面难以长期持续。考虑到一季度上市公司总体业绩增长仍将维持在30%左右的较高水平，随着市场的估值水平大幅降低以及政策和消息层面正在逐渐转暖，投资者信心将有所恢复。

　　但业内也指出，眼下情形是一方面政府表态暧昧，另一方面是机构暗度陈仓，市场就在“一边哄，一边跌”的氛围中屡坐过山车。饱受打压的人气需要一段时间恢复，更有投资者选择割肉离场，急于逃出A股跌跌不休的紧箍咒。世基投资分析师认为，此前市场对于3000点心理关口的支撑普遍期望甚高，因此3000点的失守触发了大量的逢低买盘进场。从最近几个交易日的情况来看，蓝筹股首先受到了资金的追捧，反映机构买盘有重新进场的迹象，预计短期内大盘反弹有望延续。但技术上，上证指数跌势仍在，未完全企稳，估计后市还有振荡。

　　市场人士指出，当前估值合理的股票仅是沪深300及其他有分析师跟踪的这类相对优秀的上市公司群体，大量素质低下的上市公司目前仍在以很不相称的估值水平在市场交易，这意味着市场的结构性调整还未真正结束。

　　国海富兰克林基金经理张晓东也表示，目前在大盘股领跌后，中小板也开始了一轮补跌，但其估值水平仍然偏高，尚有一定的下跌空间。同时，市场上仍有一些题材股在上涨，要等到这部分个股也开始下跌时，市场才能算是真正到达底部并展开长期回升。

　　基金看好大盘蓝筹

　　不过从记者了解情况看，多数市场人士对于此次反弹抱着乐观态度。经过前期的调整，目前市场上很多股票的估值水平已经较为合理，能够提供更大的安全边际，同时也已出现了一些价值被低估的股票，此时介入时机较佳。

　　渤海投资认为，A股市场目前已面临着一轮反弹行情的契机。一是因为大盘在美股下跌的背景下出现逞强走势，这本身就说明A股市场已迎来做多动能的集中释放阶段。二是因为一季度季报风险已有所释放，所以石化股等一季度业绩预期不佳的个股在近期出现反弹行情也在情理之中。大盘极有可能在近期反复逞强，不排除后市进一步拓展弹升空间的可能性。

　　而基金经理认为，尽管一些题材股、中小板块股票仍有补跌的空间，但是大盘蓝筹股已基本上得到了时间和市场的考验。在反弹行情中，大盘蓝筹股的机会也较大。信诚基金表示，蓝筹股能够体现国家经济增长的速度和模式，在对中国经济长期看好的前提下，在蓝筹股估值压力已经大幅释放的情况下，一部分蓝筹股已经进入有投资价值的区域。业内专家表示，不管蓝筹股或者市场如何波动，投资者最终选择的标准都是“价廉物美”，而蓝筹股由于具有业绩的支持和良好的成长性，相信蕴含的机会更大一些。

　　而从基金一季报看，今年投资主题也多集中在人民币升值、通胀、内需、增长方式转型与政府投资上。同时，购买兼并也将是贯穿今年行情的一条主线。具体看，有较好投资机会的行业包括：银行、地产、有色、煤炭、钢铁、基础化工；食品饮料、商业零售、医药、家电、软件及信息服务；央企整体上市与行业整合、奥运、3G与电信重组、新能源、军工等。

　　经历了漫长的低谷之后，国内航空业2007年业绩整体起飞。在国内航空公司业绩大幅增长的背后，人民币升值的作用功不可没，它不仅为各航空公司带来丰厚的汇兑收益，还减少了购买飞机和燃油的美元支出。不过，国际原油价格的持续上涨也将继续困扰国内航空公司。

　　盈利能力增强

　　航空业在2006年盈利触底之后，2007年的业绩获得了一定提升。中国国航(601111行情,股吧)实现净利润为38.8亿元，同比增长30%；东方航空(600115行情,股吧)2007年扭亏为盈，实现净利润5.86亿元，而其2006年亏损30亿元；南方航空(600029行情,股吧)（600029）去年实现净利润为18.52亿元，而2006年则为2.09亿元；海南航空(600221行情,股吧)净利润为6.51亿元，同比增长291%。

　　从年报来看，客运收入的增长是保证各航空公司业绩增长的重要因素。南航去年客运收入增长最为明显，实现同比增长19%；国航和东航次之，去年客运收入分别同比增长16%和14%。

　　管理水平的提升则使得各航空公司的成本得到有效控制。在“高油价”下，各航空公司均进行套期保值，如中国国航通过航油套期保值部分抵消了2.36亿元的油料费用。同时还通过进行航路优选、加强二次放行、控制额外加油等方式降低燃油消耗。2007年，国航的油料成本为162.71亿元，增幅为9.42%，但占主营成本的比重却有所下降，2007年航油成本占主营成本的40.76%，而2006年则占40.84%

　　受益人民币升值

　　人民币对美元持续升值带来的汇兑收益是国内航空公司净利润重要构成部分。截至去年底，南航所有负债折合为人民币总计498亿元，其中96%为美元负债，3%为人民币负债，1%为港币负债。这样的负债结构让南航2007年汇兑收益达到27.9亿元，比上年增加12.83亿元。

　　同时，去年中国国航汇兑损益为19.75亿元，而2006年的汇兑收益为9.6亿元；东航2007年汇兑收益为20.23亿元，2006年为8.88亿元；海航汇兑损益为3.89亿元，同比增长65%。

　　人民币的持续升值可以减少航空公司购买飞机和购买燃油的美元支出，降低公司折旧与燃油成本。据第一创业测算，人民币每升值1%，国航、上航和南航的每股收益将分别提升0.022元、0.025元和0.095。另一方面，美元利率的下降将会降低航空公司的利息支出，就航空公司当前的财务结构而言，美元利率每下降一个百分点，则南航将降低利息支出2亿元，国航降低利息支出5400万元。

　　而今年以来，人民币升值呈现加速的态势，累计升值幅度超过4%。

　　燃油价格压力较大

　　燃油成本的上升除了受飞行时间增加外，各公司也不约而同地提到了平均航油价格上涨这一因素。

　　从年报数据来看，东航2007年公司航空油料消耗共计151.17亿元，占总成本的41%，同比增加12%；国航航空油料成本2007年为162.71亿元，增幅为9%，占主营营业成本的41%；南航2007年航油成本为183.16亿元，占航空业务成本的39%，较2006年增加13%。

　　据中金研究报告预测，国内4大上市航空公司中，原油价格每上涨1美元，2008年公司净利润的损失情况分别为，南航1.72亿元、国航1.66亿元、东航1.45亿元、上航0.44亿元，由此预测将导致四大航空公司每股收益下降，其降幅分别为上航18.7%、东航6.4%、南航4.1%、国航2.6%。

　　今年以来，国际市场原油价格连创新高，国内航空燃油也水涨船高，目前航空煤油零售价格达到6403元/吨，同比年初6113元/吨上涨达到4%。对于航空公司而言，2008年仍将面临高油价的困扰。（证券时报 李****）

　　昨日盘中，有色金属板块风云再起，铜陵有色(000630行情,股吧)、豫光金铅(600531行情,股吧)、江西铜业(600362行情,股吧)、宝钛股份(600456行情,股吧)等近20只个股涨停，这种情景不由使人想起了去年行情中有色股的牛态。那么现在有色金属股的基本面状况如何？他们目前的估值合理么？投资者二季度投资应把握哪些机会？我们今天特约请到金元证券的欧文沛和来自大通证券的陈建中两位嘉宾来共同探讨。