财经风云榜沙龙实录之保险的投资机遇在哪？

嘉宾：对外经济贸易大学保险学院徐高林博士

　　嘉宾简介：

　　徐高林：2004.7对外经济贸易大学博士毕业，获经济学博士学位。目前在对外经济贸易大学保险学院授课。在《财贸经济》、《保险研究》、《国际贸易问题》等核心期刊上发表过论文10多篇，尤其在保险资金投资管理方面有一定社会知名度。参编过若干著作，参加过我校211工程等校内外科研课题。

　以下为沙龙实录：

　　和讯网：各位和讯网友大家好！今天我们非常荣幸的请到了对外经贸大学的徐高林博士，徐老师在保险资金投资管理方面有非常高的造诣，在《财贸经济》、《保险研究》等多家刊物上发表过文章。

　　今天我们请徐老师从四个方面谈谈保险资金运用的热点问题，这四部分别是“2007年保险资金的投资亮点”，其次“保险资金直接投资A股的情况”以及“京沪高铁的投资”，最后请徐老师讲一讲在编写，刚刚完成的《保险资金投资管理教程》过程中的一些研究成果和广大网友分享。

　　和讯网：非常欢迎徐老师的到来。

　　徐高林：主持人好，各位网友大家好！

　　和讯网：2007年，中国保险业高速发展，保险公司已经成为中国资本市场最重要的机构投资者之一。这一年，保险资金的投资冲动也异常强烈，其中有2个表现，其一，中国保险业与资本市场的联系越来越紧密。目前保险公司的新增收入中80%左右与资本市场有关；其二，保险资金开始在各个领域展现出强劲的实力， 2007年被业界看成了保险公司的“投资年”。无论是境内还是境外，股市还是投资公司股权，保险机构的影子可谓无处不在。

　　和讯网：请您讲一讲目前保险公司的投资结构，投资银行存款、债市、股市等领域的占比是分别是多少？国外，一些成熟的保险市场是怎样的比重？在这些投资项目上，目前的收益情况如何？

　徐高林：保险是一群非常特殊的机构投资者，所以资产配置上确实有一定的要求，各国也根据自己的险种结构的特点和资本市场的特点而略有差异。在英国和美国可以说是两种模式，在美国传统险的账户统称为“通用账户”和“投连险”单独账户，这两种账户资产配置有很大差异。通用账户主要是债券，债券又分为政府债和企业债两大类，政府债占比在10%—20%，企业债占50%—60%。第三大类不是大家很熟悉的股票，而是抵押贷款。抵押贷款在美国通用账户里占接近10%的比例，接下来是占比非常小的类型，比如说股票占不到5%，还有房地产、衍生工具，占比非常低。

　　美国单独账户才主要投资于股票，股票大概占70%左右。债券占10%、20%，别的是小类的资产。英国股票投资比例高得多，英国传统账户和基金联结账户，股票大概占40%、50%，债券大概20%、30%，还有一些别的小类资产。我国目前的特点是银行存款占相当比例，比如说到去年11月份，一共3万亿总资产，银行存款8000亿，占比20%、30%，剩下的主要是债券，我们主要是以国债、金融债为主，之后是股票，从5%提高到10%，加上基金15%的水平。

　　和讯网：从我国情况来看，收益状况大概是怎样的？

　　徐高林：大家都非常熟悉的，这两年得益于持续的牛市，股票的投资收益非常好，根据我们的观察，10%的资产可以获得70%、80%的收益。

　　和讯网：为了让保险资金更好地保值增值，保险公司一直呼吁要拓宽保险资金的运用渠道，但是有专家认为保险公司投资渠道已经不窄了，您如何看待这种观点？

　　徐高林：这个问题很好。从98年开始，中国保险资金开始在《保险法》规定的基础上拓宽渠道，比如说债券，98年推出了通过基金间接投资股市，对企业债也有所放宽，之后把股票投资渠道直接打开，投资渠道不断放开。近十年里，保险投资渠道豁然开朗，很多领域都可以进来。和国外来比，现在限制得比较严的是房地产和抵押贷款，我国房地产和抵押贷款没有放开，在实物股权投资领域发展得更快一些。总体放开趋势符合我国的现实和潮流，这个放开是从行业来讲给一个上限规定，并不是每个企业按这个比例配置。公司要根据国家的法律框架内，根据自己的经营结构，自己的内部制度要求进行自己的配置。说渠道放开并不是每家公司随意去做，而要根据自己公司的特点，比如说基础设施，有的公司认为这方面有特长，可以往这个上限靠。