其实，由于市场的非有效性，除了可以赚取基金的中长期投资收益，还可以捕捉一些套利机会，在低风险的情况下获得较丰厚的短线超额收益，如可借道基金，套利其停牌重仓股在复牌后股价可能出现的爆发性上涨。

　　案例：
　　套利南宁糖业
　　三日收益3.70%

　　今年4月25日，南宁糖业因股改停牌，停牌期间其先后公布了1~6月份业绩大幅预增、第一季度每股收益0.65元、股东大会审议通过10送3.3股的股改方案等重大利好，且在停牌期间，股市也累积了一定升幅，停牌的股票有补涨动力，因此可以预见该股票复牌后，将会有较大的升幅。

　　如投资者得知南宁糖业将于5月17日复牌交易，于5月16日以1.1297元/份的净值申购10万份金鹰优选，该基金持有南宁糖业第一季度末市值占基金净值比达6.96%。

　　5月17日，南宁糖业复牌交易，在进行复权处理后，实际上张幅度为35.17%。金鹰优选的净值当日上涨到1.1984元/份，当日涨幅达6.08%。

　　5月19日，投资者以1.1954元/份将基金全部赎回，在扣除申购和赎回费用后，短短三个交易日的时间内仍获得了4179.20元收益，收益率高达3.70%。

　　规律：
　　重仓股利好停牌
　　基金净值或低估

　　因为股改或发布其他重大利好消息，一些基金重仓股会停牌一段时间，停牌期间，如果股市大环境不错，同类股票已实现了很高的涨幅，而停牌消息会对个股产生实质性利好，可预期这些股票在复牌之后将会有较大的涨幅，那么，虽然股票停牌无法直接买入，投资者却可以通过买入重仓该股票的基金实现套利。

　　此套利方式之所以可行，主要与现在的基金估值方法有很大关系。开放式基金的申购和赎回是以净值为基础进行计算的，而基金净值是按照每天3点闭市后所持有各类证券资产的收盘价来计算的，这样就很难反映处于停牌期间的股票的真实价值，基金的净值就可能存在着被低估的情况。

　　提醒：
　　套利防范三大风险

　　由于上述的套利逻辑，投资者借道基金套利停牌重仓股，套利空间大小由两方面决定，一方面是基金重仓持有比例，另一方面是重仓股复牌时间和预期上涨幅度，因此，此类套利操作也存在着一定的风险。

　　一是，停牌股票何时复牌存在着很大的不确定性，而有明确消息出来的时候，基金公司也许会采取叫停开放式基金的申购和转入业务，使投资者难以借"基"套利。

　　针对这种情况，投资者可寻找是否有封闭式基金重仓该股票，因为封闭式能够在二级市场交易，不存在被基金公司暂停申购和转入业务的问题。

　　其次，在买入持有的期间，大盘的走向会影响基金的收益，其间，基金净值可能会由于市场风险而下跌。

　　最后，如果是通过开放式基金来套利，手续费是不小的成本，一般来说，按正常的申购、赎回费率计算，投资者的套利交易成本在2%左右，通过网上交易，普通投资者的申购费率一般可降低到0.6%，加上赎回费率，套利交易成本合计1.1%。如果复牌后股票的上涨不理想，短期内赎回基金可能反而会损失交易成本。

　　针对上述两种情况，投资者不能随便寻找一只含有套利概念的基金，而应该尽量寻找停牌重仓股市值占基金净值比例较高，同时业绩表现稳定、盈利能力强的基金来作为套利的工具。停牌重仓股市值占基金净值比例高，复牌后股票的涨幅能更大限度地反映到基金净值上，而寻找本身盈利能力强的基金，这样即便在持有期间，基金净值暂时折损，或复牌后股票涨幅不理想，投资者也还可以通过长期持有获取稳定回报，做到进可攻、退可守。

　　投资机会
　　尚有S股盛宴待享

　　市场人士认为，四季度的股市行情除了会有局部蓝筹热点爆发外，S股股改行情也将成为亮点。从目前情况来看，套利基金重仓股的机会，较多的也还是存在于这些未股改股中。
 
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